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同花顺2021年年度报告总结

核心内容

同花顺于2022年2月28日发布2021年年度报告，整体表现稳健，收入与利润均实现增长，显示出公司在互联网金融信息服务领域的持续竞争力。公司2021年实现营业收入35.10亿元，同比增长23.43%；扣非归母净利润18.86亿元，同比增长13.78%；经营性现金流净额21.28亿元，同比增长2.99%。报告对公司的财务状况、业务拓展及未来发展前景进行了全面分析。

主要观点

营收结构分析

• 增值电信服务：收入16.18亿元，同比增长25.95%，是公司主要收入来源。
• 软件销售及维护：收入2.96亿元，同比增长22.58%，保持稳定增长。
• 广告及互联网业务推广服务：收入12.84亿元，同比增长53.64%，主要受益于用户活跃度提升。
• 基金销售及其他交易手续费：收入3.12亿元，同比下降35.30%，因公司业务战略调整，其他代销业务减少。

技术与平台建设

• 公司持续加大在人工智能领域的研发投入，聚焦于机器学习、自然语言理解、语音识别及人机交互等技术。
• 截至2021年底，研发人员达2915人，占员工总数的61.37%，凸显技术驱动战略。
• 同花顺AI产品已应用于多家大型证券公司和基金公司，拓展至生活、医疗、教育等多个场景。
• “爱基金”平台接入171家基金公司及证券公司，代销产品达14322支，基金代销业务发展迅速。

用户与客户拓展

• 个人用户：同花顺金融服务网注册用户约59039万人，每日使用免费行情客户端用户约1445万人，每周活跃用户约1916万人。
• 机构客户：产品和服务覆盖国内90%以上的证券公司，以及大量公募基金公司、私募基金公司、银行、保险公司、政府、科研院所及上市公司。
• 用户基础庞大且活跃，有助于公司构建互联网金融信息服务生态圈，推动产品和服务的持续升级。

关键信息

盈利预测与投资建议

• 未来三年盈利预测：
  • 2022年：营业收入43.26亿元，归母净利润23.43亿元，EPS为4.36元/股，PE为24.81倍。
  • 2023年：营业收入52.92亿元，归母净利润29.08亿元，EPS为5.41元/股，PE为19.99倍。
  • 2024年：营业收入63.45亿元，归母净利润35.45亿元，EPS为6.59元/股，PE为16.40倍。
• 目标价与评级：当前股价108.11元，目标价161.32元，给予“买入”评级，目标期限为6个月。
• 历史PE：过去三年PE主要运行在30-90倍之间，考虑到未来成长性，给予2022年37倍目标PE。

财务指标分析

• 毛利率与净利率：毛利率稳定在91.42%以上，净利率从54.45%逐步提升至55.87%。
• ROE：从33.00%下降至29.51%，随后有所回升，预计2022年为26.55%，2024年为26.74%。
• 现金流：经营性现金流净额稳步增长，2022年预计达2419.36亿元，显示公司运营效率良好。
• 资产负债率：持续下降，从26.99%降至15.48%，财务结构更加稳健。

风险提示

• 资本市场行情低于预期。
• 行业监管政策变化。
• 付费用户增长低于预期。
• 人工智能业务发展不及预期。
• 行业竞争加剧。

附表数据摘要

财务预测表

主要财务比率

投资评级说明

报告作者与联系方式

• 分析师：耿军军
• 执业证书编号：S0020519070002
• 电话：021-51097188-1856
• 邮箱：gengjunjun@gyzq.com.cn
• 联系人：常雨婷
• 邮箱：changyuting@gyzq.com.cn

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