20211008-华联期货-油脂油料月报_油脂高位震荡_豆粕或震荡偏弱_5页_634kb

华联期货油脂油料月报总结

一、核心内容概览

本报告由研究员邓丹撰写，发布于2021年10月8日。主要分析了2021年9月油脂与饲料市场的走势，并对未来市场趋势进行了预测，同时提出了相应的操作建议和关键监测点。

二、主要观点与市场分析

1. 油脂市场分析

• 当前走势：9月油脂价格呈现震荡偏强走势，主要受马棕出口数据改善和国内库存下降支撑。
• 出口表现：9月前25日马棕出口环比增长约40%，显示需求强劲。
• 产量与库存：9月产量仅增长0.5%，库存可能下降，但产量大幅释放需等到明年二三季度。
• 支撑因素：印度节日需求激增，四季度仍存在节日支撑，预计油脂维持震荡偏强走势。

2. 饲料市场分析

• 当前走势：9月两粕价格先震荡偏弱，主因是美豆集中上市和南美豆种植面积预期增加。
• 美豆库存：9月30日美豆旧作季度库存高于市场预期，显示供应逐步宽松。
• 巴西种植面积：巴西新作种植面积预期增加，需关注主产区天气变化。
• 国内豆粕：受限电和节日备货影响，豆粕库存下降，现货基差受支撑，但期货受成本端影响较大，预计10月中旬前维持震荡偏弱走势。

三、操作建议

• 油脂：操作上建议逢低短线做多。
• 饲料：操作上建议短线做空。

四、关键监测点

• 马棕出口与生产情况
• 进口大豆到港情况
• 南美豆主产区天气情况
• 10月美国USDA报告
• 大豆港口库存与消耗情况
• 生猪存栏变化情况
• 中美贸易战进展
• 非洲猪瘟疫苗进展
• 海外新冠肺炎进展

五、基本面数据回顾

1. 棕榈油

• 产量：9月1-25日产量增长0.5%。
• 出口量：9月1-25日出口量1,375,463吨，环比增长39.70%。
• 库存变化：全国重点地区棕榈油商业库存约39.87万吨，环比增加9.50%。
• 期现价差：广州港口棕榈油期现价差为970元/吨，月同比小幅下跌。

2. 大豆

• 美国库存：截至9月1日，旧作大豆库存2.56亿蒲式耳，高于市场预期1.74亿蒲式耳。
• 进口到港：10月国内主要地区油厂进口大豆到港量预计为685.75万吨，其中华东地区占比最高。
• 未来预期：11月预计到港700万吨，12月预计810万吨。

3. 豆油

• 库存：截至9月24日，全国重点地区豆油商业库存约89.4万吨，环比增加0.56%。

4. 豆粕

• 库存：截至9月24日，豆粕库存85.68万吨，环比减少1.79%。
• 同比变化：同比减少28.26万吨，降幅24.8%。
• 压榨量：受限电影响，大豆压榨量下降严重。

六、风险因子

• 马来西亚天气：可能影响棕榈油产量。
• 海外新冠肺炎进展：若疫情反复，可能影响马棕行业劳工恢复和全球供应链。

七、结论

• 油脂：若疫情无意外，明年马棕产量有望逐步恢复，短期维持震荡偏强走势。
• 饲料：全球大豆供应逐步宽松，国内豆粕需求可能受生猪产能变化影响，预计短期震荡偏弱。

八、研究员信息

• 姓名：邓丹
• 电话：0769-22111252
• 从业资格号：F0300922
• 投资分析证书编号：Z0011401

九、免责声明

本报告仅供参考，不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。报告内容版权归华联期货所有。