20230305-华联期货-油脂油料月报_油脂或继续震荡_豆粕长期看空_7页_940kb

油脂油料月报总结

核心内容

本报告由研究员邓丹撰写，分析了2023年3月5日油脂与油料市场的走势及基本面情况。报告指出，油脂市场可能继续震荡，而豆粕则面临长期下跌趋势。

主要观点

油脂市场

• 供需格局：当前棕榈油产销区库存宽松，缺乏上涨动力。
• 印尼与马来西亚：印尼12月底棕榈油库存达366万吨，马来西亚1月底库存为227万吨，均处于高位。国内棕榈油库存维持在97.82万吨。
• 产量与出口：2023年2月马来西亚棕榈油产量同比增长1.90%，出口量也有小幅增长，但出口数据存在差异。
• 天气影响：马来西亚半岛暴雨持续，洪水风险高；印尼大部分地区天气正常。
• 价格走势：短期内油脂价格震荡偏强，但后期需关注需求恢复情况，预计震荡为主。

豆粕市场

• 南美产量：阿根廷大豆产量因天气不利被下调，巴西大豆产量有望达到1.5亿吨。
• 国内供应：3月后将面临巴西豆集中到港压力，国内豆粕走势或弱于美豆。
• 库存与需求：国内豆粕库存有所增加，但需求疲软，现货价格承压。
• 长期趋势：豆粕不改长期下跌趋势，因巴西豆增产和国内大豆累库预期。

关键信息

操作建议

• 棕榈油：建议在05合约压力位8500附近关注。
• 豆粕：05空单继续持有，止损位参考3900。

重要监测点

1. 马棕出口、生产情况
2. 进口大豆到港情况
3. 南美豆主产区天气情况
4. 美国USDA报告
5. 大豆港口库存和消耗情况
6. 生猪存栏变化情况
7. 印尼出口政策
8. 国内油脂库存
9. 乌俄局势进展

基本面分析

棕榈油

• 产量：2023年2月马来西亚棕榈油产量增加1.90%。
• 出口：ITS数据显示2月出口量为1,159,720吨，较1月增长2.28%；SGS预计出口量为1131939吨，增长1.67%；Amspec Agri数据显示出口量为1,062,057吨，较1月减少0.4%。
• 库存：截至2月28日，国内24度棕榈油现货基差报价为P2305-8元/吨；全国重点地区棕榈油商业库存为97.82万吨，同比大幅增加。

大豆

• 美豆：2月USDA报告上调年末库存，阿根廷产量下调，天气炒作接近尾声，美豆上涨空间有限。
• 巴西豆：预计2023年巴西大豆产量为1.53亿吨，出口量上调至9200万吨，单产预期提升。
• 阿根廷豆：产量和出口量均下调，天气干旱对作物造成压力。
• 国内需求：2022年全国工业饲料总产量增长3.0%，其中猪饲料增长4.0%，水产饲料增长10.2%。
• 压榨量：2023年2月全国油厂大豆压榨量为675.39万吨，环比和同比均显著增长。
• 港口库存：截至2月24日，全国港口大豆库存为332.42万吨，较上周减少11.93%。

豆粕

• 市场成交：2月国内豆粕市场成交351.17万吨，环比增长114.44%，但提货量有所减少。
• 库存情况：截至2月24日，全国豆粕库存为52.43万吨，同比增加59.31%。

风险提示

1. 美天气情况：美国天气变化可能影响大豆产量和出口。
2. 新冠肺炎进展：疫情发展可能影响国内消费复苏进程。

数据来源与图表说明

• 图1：马来西亚棕榈油库存
• 图2：马来西亚棕榈油产量
• 图3：广东24度棕榈油基差季节性分析
• 图4：全国港口棕榈油库存
• 图5：2018-2022年全国工业饲料产能
• 图6：国内豆粕月度成交量
• 图7：国内豆油商业库存
• 图8：国内主要油厂豆粕库存
• 图9：国内大豆压榨量
• 图10：国内生猪和能繁母猪存栏

研究员承诺

邓丹研究员承诺以独立、客观的态度出具本报告，内容反映其研究观点，不因报告内容获得任何形式的报酬。

免责声明

本报告仅供期货市场关注人士参考，不构成买卖依据，投资者需自行承担风险。报告内容及数据来源仅供参考，华联期货保留最终解释权。