20211213-华泰期货-油脂油料周报_南美天气发酵_豆粕突破上涨_6页_842kb

南美天气发酵，豆粕突破上涨总结

核心内容

当前市场关注焦点逐渐从国际油籽供需转向南美天气问题。南美大豆产区，尤其是巴西南部和阿根廷，正面临持续干燥的气候挑战，这与典型的拉尼娜气候特征相符。由于作物已进入繁殖阶段，若短期内无降雨，干旱可能对大豆产量产生不利影响，进而推动豆粕价格上涨。

主要观点

国际油籽市场

• 美国大豆供需：2021/22年度USDA预测美国大豆播种面积、单产、产量、出口量、压榨量和期末库存均与上月预测值一致。
• 马来西亚棕榈油：11月产量163万吨，出口146万吨，库存181万吨，库存数据略高于市场预期。
• 南美天气影响：巴西南部和阿根廷大豆产区降雨偏少，可能对大豆生长造成压力，引发市场对南美产量的担忧，进而支撑豆粕价格。

国内粕类市场

• 豆粕库存：上周库存58万吨，环比持平。
• 菜粕库存：上周库存2.2万吨，环比增加0.4万吨。
• 基差情况：华南豆粕现货基差为m01 + 160，华南菜粕现货基差为rm01 - 20。

国内油脂市场

• 豆油库存：上周库存101万吨，环比减少4万吨。
• 菜油库存：上周库存32万吨，环比减少2万吨。
• 棕榈油库存：上周库存50万吨，环比减少3万吨。
• 基差情况：华南24度棕榈油现货基差为p01 + 340，华北一级豆油现货基差为y01 + 485，华南四级菜油现货基差为oi01 + 135。

市场交易驱动

• 粕类：市场交易驱动转向南美天气问题，预计豆粕价格将受到天气炒作影响，呈现上涨趋势。
• 油脂：国际油脂价格仍维持偏紧格局，但短期受宏观情绪转弱和南非病毒扩散影响，预计以高位震荡为主。

策略建议

• 粕类：单边谨慎看多。
• 油脂：单边中性。

风险提示

• 粕类：人民币汇率大幅升值可能对豆粕价格产生压力。

数据来源与图表说明

• 国际油籽供需：数据来源为USDA，图表包括全球大豆库销比、全球菜籽库销比、马来棕榈油产量、单产、出口和库存等。
• 国内周度库存：数据来源为天下粮仓，图表涵盖进口大豆库存、豆粕库存、豆油库存、棕榈油库存、菜油库存及三大油脂库存。
• 价差结构及进口利润：图表包括豆粕基差、莱粕基差、豆油基差、棕榈油基差、莱油基差、豆菜粕现货价差、豆棕油现货价差、豆菜油现货价差、现货油粕比及大盘面压榨利润等。

投资咨询业务资格

• 华泰期货有限公司：持有证监许可【2011】1289号投资咨询业务资格。
• 研究员信息：
  • 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474，联系方式：010-64405663，邮箱：dengshaorui@htfc.com。
  • 范红军：从业资格号F0262666，投资咨询号Z0002196，联系方式：020-37595315，邮箱：fanhongjun@htfc.com。

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