20210509-招商期货-锰硅周度报告_政策预期趋势利好_震荡区间已有突破动力_15页_1mb

锰硅周度报告总结（20210503-20210507）

核心内容

本报告主要分析了2021年5月3日至5月7日期间锰矿和锰硅的市场走势、供需变化、价格与利润情况，以及相关政策对市场的影响。整体来看，市场在政策预期和基本面改善的双重作用下，呈现震荡偏强的格局。

主要观点

锰矿市场

• 供需格局：全球供需无明显矛盾，但国内供需有所改善。天津港连续四周去库32万吨，矿价探涨。
• 价格走势：澳矿和南非半碳酸矿价均出现反弹，周涨幅在0-2%之间，其中澳矿价格略高于南非半碳酸矿。
• 价差变化：钦州港与天津港价差趋于收敛，澳矿相对南非半碳酸成本价差缩小。
• 进口利润：澳矿和南非半碳酸矿进口利润在-1～1.5元/吨度之间，尚未彻底扭转倒挂局面。
• 政策影响：发改委暂停中澳战略经济对话机制，对澳矿进口带来政治风险，但短期尚不足以驱动趋势上涨。

锰硅市场

• 价格走势：主产区现货价格反弹，本周报价累计上调400元至6900元/吨。
• 产量与开工率：本周产量环比+0.4%至21.28万吨，开工率环比+0.59%至64.73%。
• 库存变化：钢厂库存大幅向交割库转移，全国平均库存天数降至22.4天，期货库存连创新高。
• 利润情况：广西、贵州、宁夏、内蒙的利润分别达到10%、23%、18%、25%，其中宁夏、内蒙、贵州已超越2019年利润峰值。
• 政策影响：双控政策逐步落地，影响加深，但政策未完全执行前，市场仍以震荡调整为主。

关键信息

一、政策与基本面分析

• 政策预期：双控政策预期利好持续，但因政策久未落地，现实基本面仍偏弱，维持贴水结构。
• 供给端：内蒙、宁夏、广西等地双控政策逐步落地，本周新增影响量约2万吨，占比2%。
• 需求端：高炉开工率回升，废钢添加量维持高位，带动供需关系改善。

二、价格及价差分析

• 现货价格：澳矿报价39.5元/吨度，南非半碳酸矿报价34.5元/吨度，周涨幅为0-2%。
• 外盘报价：澳矿5.04美元/吨度，南非半碳酸矿4.5美元/吨度，远期现货价格首次反弹。
• 价差变化：天津港与钦州港价差收敛，成本价差维持澳块>加蓬块>巴西矿>南非块的格局。

三、下游需求情况

• 钢材产量：4月第2旬粗钢产量同比+14%至3045.48万吨，五大钢材产量环比+1.16%至1092.12万吨。
• 表需情况：螺纹表需411.68万吨，同比-10%，但市场对终端需求仍保持乐观。
• 库存变化：主要钢材库存同比-10%，螺纹库存同比-9%，库存压力有所缓解。

四、风险提示

• 钢厂减排限产加剧
• 产区双控政策边际减弱或久未落地

研究员信息

• 杨依纯
  联系方式：86-755-23480773
  邮箱：yangyichun@cmschina.com.cn
  证书编号：F3066708
  职责：负责锰硅上下游产业链分析，注重基本面研究。

• 邓文哲
  联系方式：86-755-82763584
  邮箱：dengwenzhe@cmschina.com.cn
  证书编号：Z0014624
  职责：负责黑色系产业链研究，擅长基本面分析和逻辑推理，专注发掘基本面驱动的套利交易策略。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 招商期货对报告中信息的准确性和完整性不作保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。