20260619-中泰期货-锰硅周报_盘面阶段性兑现锰矿走弱预期_低估值区间以做多为主_25页_1mb

锰硅周报总结：2026年6月19日

核心内容概述

本周锰硅市场整体呈现阶段性兑现锰矿走弱预期的态势，盘面持续下跌，但实际成本持续走高，导致盘面处于深度贴水区间。综合来看，当前价格对新开工刺激不足，厂家减产趋势明显，建议短期以逢低做多为主，同时关注空硅铁多锰硅头寸的持有。

主要观点

1. 供应端

• 全国周度产量：2026年6月18日全国硅锰周度产量为26452吨，环比下降390吨。
• 分产区情况：
  • 内蒙古：周度产量15222吨，环比增加300吨。
  • 宁夏：周度产量4290吨，环比下降400吨，受库存压力影响减产。
  • 重庆、广西、贵州、云南：产量均保持稳定，分别为1600吨、1445吨、1825吨、1040吨。
• 5月月度供应：全国总产量为84.9万吨，环比增长5.47%；日产角度为30757.10吨，环比增长14.62%。其中，内蒙古和宁夏产量增幅较大，而广西略有下降。
• 宁夏库存压力：宁夏某大厂因库存压力减产，后续关注内蒙古地区减产意向。

2. 需求端

• 钢招情况：河钢集团2026年6月硅锰采量为15400吨，5月采量为8500吨，市场静待6月招标定价。
• 投机需求：主流期现实际成交价在09-280/300元/吨左右，期现商手中货源偏紧，基差报盘有上调可能性。

3. 库存情况

• 上游-硅锰厂：全国硅锰厂库存为362200吨，环比增加200吨；宁夏库存为286000吨，环比下降7000吨，但主要累库厂家减产以缓解压力。
• 中游-交割库：交割库总库存为410200吨，环比下降7010吨；仓单为81839张，环比下降1202张。
• 下游-钢厂：全国钢厂库存天数为16.88天，环比增加0.97天；北方、华东、华南库存天数分别为15.03天、19.18天、18.3天，均呈上升趋势。

4. 成本分析

• 总成本：宁夏成本为6040.41元/吨，环比上涨34.72元；内蒙古成本为6114.76元/吨，环比上涨34.72元。
• 锰矿成本：天津港锰矿库存持续累库，预计6月18日至25日将累库35万吨以上，绝对库存或增至450万吨以上。但港口锰矿报价和实际成交价缓慢走弱，现货个别买盘支撑，相对盘面表现坚挺。
• 化工焦成本：银川化工焦价格为1390元/吨，环比上涨100元，自5月22日煤矿事故后提涨5轮共250元/吨。
• 电费成本：宁夏电费为0.38元/度，内蒙古为0.415元/度，广西为0.55元/度。
• 锰硅利润：宁夏利润为-440.41元/吨，环比下降134.7元；内蒙古利润为-394.76元/吨，环比下降114.7元。因成本估算偏高，实际利润比估算高50-100元/吨。

关键信息

1. 原料端趋势

• 锰矿库存维持累库趋势，预计上半年天津港将累库130-150万吨，但实际卸港量可能维稳。
• 化工焦价格偏强，成本上抬显著，对锰硅成本形成支撑。

2. 供需关系

• 供应端存在缺口，宁夏某大厂减产落地，内蒙古可能有减产计划。
• 需求端相对平稳，钢招和投机需求均未明显释放，期现商手中货源偏紧。
• 库存整体走弱，但宁夏库存压力较大，影响供应端稳定性。

3. 成本与利润

• 锰硅成本持续走高，利润承压，但实际利润高于估算。
• 锰矿表现偏坚挺，对锰硅成本形成一定支撑。

4. 市场建议

• 短期建议以逢低做多为主，空硅铁多锰硅头寸持有。
• 关注重点：焦煤情绪、宁夏和内蒙古厂家开工变化、港口锰矿库存变动、锰矿补跌进展。

总结

本周锰硅市场整体走弱，但成本持续上行，导致盘面深度贴水。宁夏减产落地，内蒙古有减产预期，供应端存在缺口。同时，锰矿库存维持累库趋势，但表现偏强。需求端相对平稳，期现商手中货源偏紧，市场情绪谨慎。建议短期以逢低做多为主，关注成本变化和库存动态，以应对市场波动。