20260912-中泰期货-锰硅周报_锰硅跟跌硅铁为主_盘面跌回贴水区间_注意节前锰矿补库情绪_25页_1mb

锰硅周报总结

核心内容概览

本周锰硅市场整体表现偏弱，主要受盘面高位回落影响，锰硅价格跟随硅铁下跌，同时市场情绪出现变化，节前锰矿补库预期增强。报告从供应、需求、库存、成本及利润等多个维度对锰硅市场进行了分析。

主要观点

1. 供应端：

   • 本周全国锰硅日产25600吨，环比增加695吨，显示供应端持续走高。
   • 内蒙古、宁夏、广西、贵州等主产区供应均有不同程度增加，而重庆、云南保持稳定。
   • 8月全国锰硅总产量75.26万吨，环比下降1.16%，北方主产区减产，南方主产区增产。

2. 需求端：

   • 钢招方面，河钢集团9月硅锰首轮询盘价为6000元/吨，8月定价为5880元/吨，硅锰采量14800吨（不含中厚板）。
   • 9月河钢招标价格预计在5900-6050元/吨之间，属合理区间。
   • 投机需求在盘面高位震荡期间以收货为主，本周盘面回落，期现商出货有限，下游需求尚未释放。
   • 未来3周内供应或持续增加，需求端有减量预期，月度级别回归过剩状态。

3. 库存端：

   • 上游硅锰厂库存全国384000吨，环比减少67500吨，其中宁夏库存减少40000吨，显示去库趋势。
   • 中游交割库库存261320吨，环比减少12405吨，仓单数量减少。
   • 下游钢厂库存天数15.91天，北方钢厂库存天数14.45天，环比减少0.45天，显示库存逐步下降。

4. 成本与利润：

   • 化工焦累计提涨6轮共480元/吨，成本上升264元/吨，但锰矿表现较弱，价格走弱。
   • 内蒙古、宁夏、广西的电费分别为0.42元/度、0.4元/度、0.475元/度，电费稳定。
   • 锰硅利润估算显示，内蒙古-405.30元/吨，宁夏-405.30元/吨，因成本估算偏高，实际利润可能更高。
   • 成本支撑面临走弱预期，铁水下行预期偏强，需求对焦炭的压制可能使化工焦跟跌。

关键信息

• 原料端：

  • 化工焦提涨明显，累计上涨480元/吨。
  • 锰矿库存处于累库趋势，港口库存小幅去库，但整体库存维持高位。
  • 锰矿价格受盘面影响小幅反弹，但整体偏弱。

• 供需关系：

  • 供应端持续增加，需求端预期减量。
  • 锰硅基本面偏弱，月度级别回归过剩状态。

• 市场情绪：

  • 节前锰矿补库情绪增强，需关注节前行情。
  • 期货盘面高位回落，期现商出货有限，待基差调涨后逐步释放。

• 价格变动：

  • 锰硅期货价格走低，1月、5月、9月收盘价分别为5866元/吨、5906元/吨、5750元/吨。
  • 基差方面，内蒙古、宁夏、广西基差均有所扩大，显示期货贴水趋势。

重点关注

1. 宁夏、内蒙古厂家开工变动：

   • 内蒙古开工率53.87%，环比增加150吨。
   • 宁夏开工率18.38%，环比增加125吨。

2. 港口锰矿库存变动：

   • 天津港库存521万吨，钦州港库存76.5万吨，港口库存维持在较高水平。

3. 锰矿补跌进展：

   • 锰矿价格受盘面影响，实际成交价小幅反弹，但整体仍偏弱。

结论

综合来看，本周锰硅市场以跟跌硅铁为主，自身基本面无明显变化。供应端持续走高，需求端预期减量，市场整体呈现供大于求的态势。成本支撑走弱，锰矿和焦炭价格均有所回落，利润空间受到挤压。短期内需关注河钢招标价格及节前锰矿补库情绪，中期内需留意双节前提保行情和煤炭情绪波动。建议在节前空单逢低离场，整体维持逢高偏空思路。