20221026-天风证券-新兴产业_电子烟消费税_落地_11月1日起正式实施_2页_248kb

报告摘要

2022年10月26日，财政部、海关总署、税务总局联合发布《关于对电子烟征收消费税的公告》，自2022年11月1日起正式实施对电子烟的消费税征收政策。该政策标志着电子烟在国内正式纳入消费税征税范围，开启了行业合规化发展的新阶段。

政策背景：自2022年10月1日电子烟国标落地后，国内电子烟生产销售体系已进入合规化时代。此次税收政策的实施进一步确立了电子烟产品的合法身份。
税收体系：电子烟在烟税目下增设电子烟子目，实行从价定率征税。生产（进口）环节税率为36%，批发环节税率为11%。
征税对象：电子烟包括烟弹、烟具以及烟弹与烟具组合销售的产品。烟弹是含有雾化物的电子烟组件，烟具是用于雾化雾化物的电子装置。
纳税主体：
- 生产（进口）环节：取得烟草专卖生产企业许可证并持有电子烟注册商标的单位和个人。
- 批发环节：取得烟草专卖批发企业许可证并经营电子烟批发业务的企业。
- 进口环节：进口电子烟的单位和个人。
计税方式：
- 生产、批发环节按实际销售额计税。
- 代销方式下，按经销商销售给批发企业的销售额计税。
- 进口环节按组成计税价格计算。
- 代加工业务需分开核算持有商标和代加工产品的销售额，否则一并计税。
进出口政策：出口电子烟适用出口退（免）税政策；同时，电子烟被增列至边民互市进口商品不予免税清单，照章征税。

行业影响：税收政策的实施有助于规范行业，提高行业门槛，推动集中度提升，利好行业上下游龙头企业。
投资建议：
- 雾化产业链：重点推荐思摩尔国际（全球雾化设备生产商龙头）；建议关注雾芯科技、金城医药、润都股份。
- 烟草供应链：建议关注中烟香港、劲嘉股份、华宝国际、中国波顿、集友股份、顺灏股份、东风股份。
风险提示：
- 新型烟草政策变动风险
- 销售/企业发展不及预期
- 市场竞争加剧的风险
投资评级：
- 行业评级：强于大市（维持评级）
- 股票投资评级分为买入、增持、持有、卖出四类，分别对应预期股价相对收益20%以上、10%-20%、-10%-10%、-10%以下。