20220904-天风证券-新兴产业行业研究周报_英国电子烟民数量创历史新高_国内电子烟监管10月1日起正式实施_4页_440kb

新兴产业总结

核心内容

本报告聚焦于电子烟市场的发展趋势及国内监管政策的实施，同时对新型烟草板块、宠物板块及“隐形冠军”板块的投资建议进行了分析。

英国电子烟市场动态

消费者数量与市场增长

• 英国电子烟用户数量达430万人，创历史新高。
• 使用电子烟的成年人口占比达8.3%，较去年同期增长1.2个百分点。
• 与10年前相比，电子烟使用率显著提升（从1.7%增长至8.3%）。
• 前烟民占比55.81%，现烟民占比34.88%，新烟民占比8.14%。

市场结构与政策

• 英国对雾化电子烟不征收附加税，且呼吁将增值税（VAT）降至5%。
• 当前MHRA注册的雾化电子烟产品超过6500种。
• 分销售渠道的用户份额：传统零售渠道35%、雾化电子烟专卖店35%、线上渠道30%。
• 2022年雾化电子烟市场规模预计增长11%，已从2020年的低谷中恢复。

国内电子烟市场监管

政策实施时间表

• 电子烟监管过渡期于9月30日结束。
• 电子烟强制国标将于10月1日正式实施。

市场变化

• 水果味电子烟、开放式电子烟及不含尼古丁的电子烟将被禁售。
• 所有市场参与者需持证经营，包括供应链、品牌、烟草公司和零售门店。
• 所有交易需通过全国统一电子烟交易管理平台进行。

产品通过技术审评

• 截至9月1日，已有30家电子烟品牌、90款产品通过强制国标技术审评。
• 包括悦刻RELX、柚子YOOZ、魔笛MOTI、铂德Boulder、小野wild、VTV、VAZO、徕米LAMI等品牌，共计34款烟杆和56款烟弹口味。

投资建议

雾化产业链

• 重点推荐：思摩尔国际（全球雾化设备生产商龙头）。
• 建议关注：雾芯科技、金城医药、润都股份。

烟草供应链

• 建议关注：中烟香港、劲嘉股份、华宝国际、中国波顿、集友股份、顺灏股份、东风股份。

风险提示

• 新型烟草政策变动风险
• 销售/企业发展不及预期
• 市场竞争加剧的风险

行业投资评级

新型烟草板块一周行情回顾

宠物板块建议关注

“隐形冠军”板块建议关注

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