> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国金证券白电行业6月排产与市场分析总结 ## 核心内容概览 2026年6月，中国家电行业（空冰洗）排产总量为3004万台，同比下降11.8%。主要受高库存与终端需求疲软影响，行业整体面临压力。其中，家用空调排产下滑最为显著，内销和出口均出现大幅下降，而冰箱和洗衣机虽有小幅下滑，但出口表现相对较好。 ## 主要观点 - **家用空调**：排产1523万台，同比下滑18.9%。内销和出口分别下降23.3%和20.8%。需求透支与地产低迷是主因，厂商已主动下调排产计划，6月较前期再减产超200万台，高库存或引发价格战。 - **冰箱**：排产783万台，同比小幅下降4.1%。内销受渠道库存和新能效标准影响，出口则因海外产能收缩和人民币汇率优势而增长2.4%，呈现“内弱外强”格局。 - **洗衣机**：排产698万台，同比微降1.9%。内销小幅下滑，出口略有增长，618大促虽可能带来阶段性补库，但反弹力度较弱，难以扭转负增长。 - **行业整体趋势**：原材料涨价压缩利润，房地产低迷延后换新需求，7月传统淡季预计持续低迷。 ## 关键信息 ### 1. 市场与板块表现 - 沪深300指数本周上涨0.97%，但申万家电指数下跌3.68%。 - 个股中，得邦照明涨幅最高（+27.57%），而亿田智能、石头科技、海立股份跌幅居前（分别为-19.93%、-19.15%、-17.50%）。 ### 2. 原材料价格 - 本周铜价指数下跌0.42%，铝价指数下跌0.64%，冷轧板卷下跌0.74%，塑料下跌4.08%。 - 本月铜价上涨3.02%，铝价上涨9.82%，塑料下跌11.24%。 - 2026年以来，铜价上涨7.49%，铝价上涨25.08%，塑料上涨15.96%。 ### 3. 汇率与海运 - 美元兑人民币汇率中间价为6.82，周涨幅-0.21%，年初至今-2.92%。 - 出口集装箱运价综合指数环比上涨3.75%，显示出口物流成本略有上升。 ### 4. 房地产数据 - 2026年4月住宅新开工、施工、竣工、销售面积同比分别下降23.6%、12.5%、25.8%、12.5%，地产投资与销售仍处调整区间，对家电中长期需求形成压制，但边际下行放缓。 ## 细分行业景气指标 - 白色家电：持续承压 - 黑色家电：持续承压 - 厨卫电器：底部企稳 - 扫地机：持续承压 ## 投资建议 - **内销**：建议关注龙头品牌，其凭借一体化优势、行业定价权及蓄水池效应，有望实现稳健增长。 - **外销**：美国进入降息周期，地产对家电的拉动作用增强；欧洲消费逐步修复，新兴市场需求延续性强。推荐TCL电子、海信视像、美的集团、海尔智家。 ## 风险提示 1. **原材料及成本波动风险**：铜、铝、冷轧板卷及塑料等原材料价格波动可能影响企业盈利能力。 2. **需求修复不及预期风险**：若消费信心恢复缓慢或政策效果弱于预期，可能对行业销量和业绩造成压力。 3. **出口不确定性风险**：海外库存偏高、经济复苏缓慢及汇率、运价波动可能影响出口表现。 4. **行业竞争与技术迭代风险**：若企业产品升级及智能化投入不足，或面临行业竞争加剧，可能压缩利润空间。 ## 行业投资评级说明 - **买入**：预期行业上涨幅度超过大盘15%以上； - **增持**：预期行业上涨幅度在5%-15%； - **中性**：预期行业变动幅度在-5%-5%； - **减持**：预期行业下跌幅度超过大盘5%以上。 ## 特别声明 - 本报告基于公开资料及实地调研，不保证其准确性和完整性。 - 本报告仅供参考，不构成投资建议，使用时需结合自身情况及专业意见。 - 报告内容可能因不同假设和分析方法而与国金证券其他部门或机构观点不一致。 - 本报告仅限于中国境内使用，国金证券保留所有权利。 ## 联系方式 - **上海**：电话 021-80234211，邮箱 researchsh@gjzq.com.cn，地址 上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦5楼 - **北京**：电话 010-85950438，邮箱 researchbj@gjzq.com.cn，地址 北京市东城区建内大街26号新闻大厦8层南侧 - **深圳**：电话 0755-86695353，邮箱 researchsz@gjzq.com.cn，地址 深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心18楼1806 ## 图表目录 - 图表1：2026年6月空冰洗排产同比-11.8% - 图表2：2026年6月家用空调排产同比-18.9% - 图表3：2026年6月冰箱排产同比-4.1% - 图表4：2026年6月洗衣机排产同比-1.9% - 图表5：申万一级行业涨跌幅（5/25-5/29） - 图表6：家电板块PE-TTM - 图表7：上周涨幅前十名公司（5/25-5/29） - 图表8：上周跌幅前十名公司（5/25-5/29） - 图表9：LME铜价上周5/25-5/29下降-0.42% - 图表10：LME铝价上周5/25-5/29下降-0.64% - 图表11：冷轧板卷上周5/25-5/29下跌0.74% - 图表12：塑料上周5/25-5/29下跌4.08% - 图表13：美元兑人民币汇率：周涨幅-0.21% - 图表14：集装箱运价综合指数环比+3.75% - 图表15：2026年4月住宅新开全国累计面积同比-23.6% - 图表16：2026年4月住宅施工全国累计面积同比-12.5% - 图表17：2026年4月住宅竣工全国累计面积同比-25.8% - 图表18：2026年4月住宅销售全国累计面积同比-12.5%