20170828-申万宏源-商业贸易行业周报_零售企业中报业绩向好_建议关注行业国企改革机会_20页_1mb

商业贸易行业周报总结（2017年8月28日）

核心内容

本报告总结了2017年8月零售行业整体表现及重点公司中报情况，提出行业整体复苏迹象明显，零售企业通过业态调整、降费提效实现业绩增长，并建议关注国企改革和低估值个股机会。

主要观点

1. 行业整体表现

   • 上周市场震荡上行，上证综指周涨幅1.92%，商业贸易行业整体周跌幅0.5%，排名28个申万一级子行业第24位。
   • 一般零售子板块表现强于行业整体，专业零售子板块跌幅较大。

2. 零售企业中报业绩向好

   • 截至8月25日，61家零售企业发布中报，超六成企业收入利润实现正增长，17家归母净利润增速超过50%，显著好于去年同期。
   • 零售行业自去年四季度开始呈现弱复苏态势，线上对线下的冲击逐步减弱。
   • 企业通过门店改造、新增体验式业态、关闭亏损门店等方式优化经营，带动上半年利润增长。

3. 重点推荐标的

   • 永辉超市：基本面良好，业绩增长确定性强，预计三季度业绩将超预期。
   • 王府井：国企改革加速，混改方案获批，未来混改深化可期，建议关注主题投资机会。
   • 鄂武商A：当前PE仅13倍，PB仅2倍，业绩超预期，推荐关注低估值修复机会。

4. 行业新闻回顾

   • 雅堂小超：计划未来5年开设10万家门店，其中5万海外，5万国内，提升智能零售服务。
   • 饿了么收购百度外卖：交易作价5亿美元，推动O2O市场竞争加剧。
   • 人人乐上线“乐到家”：实现线上线下融合，提升O2O购物体验。
   • 凯德与阿里合作：管理阿里巴巴上海中心，推动线上线下融合。
   • 领蛙获A轮融资：专注企业消费场景，提供个性化服务。
   • 亚马逊收购全食：进军线下生鲜，整合物流与会员体系。
   • 多家公司发布中报：显示行业整体回暖，部分企业业绩增长显著，如小商品城、鄂武商A等。

关键信息

行业数据概览

• 整体市场表现：上证综指周涨幅1.92%，商业贸易行业周跌幅0.5%。
• 子板块表现：一般零售板块周跌幅0.4%，专业零售板块周跌幅1.39%。
• 中报数据：超六成企业收入利润增长，17家净利润增速超50%。

重点公司中报表现

• 永辉超市：2017年上半年收入增长13.5%至17.6%，净利润增长57.5%至57.6%。
• 王府井：上半年营收增长12.6%，净利润增长23.17%，经营转型成效显著。
• 鄂武商A：上半年营收增长3.07%，扣非归母净利润增长22.83%，估值较低。
• 小商品城：上半年营收增长76.95%，净利润增长80.24%，增长势头强劲。
• 欧亚集团：上半年营收增长1.27%，净利润增长0.52%，经营稳步提升。
• 宏图高科：上半年营收下降3.2%，但归属母公司的净利润增长58.07%。

其他重要动态

• 国企改革：随着十九大临近，国企改革进入快车道，王府井等企业混改方案获批准，投资机会值得关注。
• O2O发展：人人乐、雅堂小超、领蛙等企业积极布局O2O，提升用户体验和市场竞争力。
• 电商冲击：亚马逊收购全食，进军线下生鲜领域，对传统零售形成挑战。

总结

2017年零售行业在整体经济复苏背景下呈现回暖迹象，企业通过业态调整和降本增效实现业绩增长。同时，国企改革加速，投资机会显现，推荐关注王府井等企业。低估值个股如鄂武商A也值得关注。此外，O2O和线上线下融合成为行业新趋势，推动零售模式创新。整体来看，行业基本面稳健，建议投资者关注业绩确定性强、估值较低的优质标的，把握行业复苏与改革带来的投资机会。