2017-电子化学品行业系列报告之一：平板显示材料--国内企业加速产业链布局，平板显示材料国产化掀开新篇章_36页_2mb

基础化工2017年日常报告总结

核心内容概述

本报告主要聚焦于基础化工行业中与平板显示材料相关的投资机会，包括LCD、OLED及量子点（QD）显示技术。报告指出，随着全球面板产能向中国大陆转移，上游材料国产化率不断提升，为国内企业带来巨大的市场机遇。同时，OLED与量子点技术在显示领域展现出强劲的发展潜力，成为未来的重要增长点。

主要观点

• LCD产业链转移：中国已成为全球最大的LCD面板生产国，国内面板厂商在全球市场中占据重要地位。随着产能的扩张，上游材料国产化加速。
• 混晶材料国产化：混晶材料是LCD显示的重要组成部分，国内企业如诚志永华、江苏和成、飞凯材料等在该领域已有一定技术积累，进口替代空间广阔。
• 偏光片材料：偏光片市场由日韩主导，但国内企业如新纶科技正在加速布局，有望打破垄断。
• 湿电子化学品：该领域技术壁垒高，长期被欧美、日本垄断，但国内企业如江化微、晶瑞股份等正逐步提升技术水平，有望实现进口替代。
• OLED产业爆发：OLED在手机、智能穿戴设备等领域的渗透率迅速提升，国内企业如万润股份、濮阳惠成、瑞联新材等已开始布局OLED材料供应，尤其是中间体和单体粗品。
• 量子点技术：量子点显示技术（QD-LCD）在大尺寸电视领域具备显著优势，未来有望成为LCD的有力竞争者。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：31.54
• 市场优化平均市盈率：16.78
• 国金基础化工指数：3957.14
• 沪深300指数：3553.67
• 上证指数：3144.37
• 深证成指：10262.80
• 中小板综指：11050.99

投资建议

• TFT-LCD材料：重点关注飞凯材料（收购江苏合成）、江化微、晶瑞股份。
• OLED材料：建议关注万润股份、濮阳惠成、强力新材、瑞联新材。
• 量子点材料：关注激智科技、纳晶科技。

风险提示

• LCD放量不及预期
• 材料价格大幅下滑
• OLED、QD-LCD发展进度低于预期

显示技术发展现状

LCD

• LCD面板在全球市场中仍占据主导地位，尤其在大尺寸电视领域。
• LCD上游材料包括液晶材料、偏光片、彩色滤光片、光学膜等，其中混晶材料、偏光片、湿电子化学品国产化加速。
• LCD的响应时间、亮度、对比度等性能指标受到偏光片和光学膜的显著影响。

OLED

• OLED具备自发光、省电、轻薄、可弯曲等优势，适用于手机、智能穿戴设备等。
• OLED产业正进入高速扩张期，预计到2020年市场规模将达330亿美元。
• OLED材料主要包括发光层、空穴传输层、电子传输层等，国内企业主要供应中间体和单体粗品。

量子点技术

• 量子点电视（QD-TV）在大屏幕领域具备显著优势，色域更宽，预计到2021年出货量将达9520万台。
• 国内企业如激智科技、纳晶科技正在积极研发量子点材料，有望在未来占据一席之地。

面板与材料行业动态

国内面板产能

• 2017年国内面板产能已超过韩国和台湾地区，成为全球第一。
• 主要厂商包括京东方、华星光电、信利、和辉、维信诺等，正在加速布局高世代面板生产线。

材料国产化

• 混晶材料、偏光片、湿电子化学品等关键材料国产化率不断提升，进口替代空间广阔。
• 国内企业如飞凯材料、江化微、晶瑞股份、新纶科技等正在积极布局，提升市场份额。

技术与市场趋势

材料技术

• OLED上游材料技术壁垒高，国内企业主要供应中间体和单体粗品。
• 量子点材料技术仍在快速发展，国内厂商有望在该领域取得突破。

市场增长

• 混晶材料预计到2020年市场规模将达51.7亿元。
• 偏光片市场预计到2018年全球需求将达5亿平方米，市场规模达119亿美元。
• 湿电子化学品预计到2020年需求总量将超过100万吨，市场规模超过60亿元。

行业投资逻辑

• LCD面板产能转移：国内面板产能加速扩张，带动上游材料国产化进程。
• 政策与需求驱动：国家政策支持和下游需求增长推动混晶材料、偏光片、湿电子化学品等材料行业快速发展。
• OLED技术突破：OLED在小尺寸显示领域渗透率提升，国内企业已具备一定的供应能力。
• 量子点技术前景广阔：QD-LCD在大尺寸显示领域具备竞争力，国内企业正在积极研发，有望在未来占据市场份额。

重点企业与技术突破

• 飞凯材料：收购江苏合成，有望在混晶材料领域占据领先地位。
• 江化微、晶瑞股份：湿电子化学品领域重要企业，有望打破进口垄断。
• 新纶科技：偏光片材料领域重点企业，正在加速布局TAC膜生产。
• 万润股份、濮阳惠成、瑞联新材：OLED中间体和单体粗品供应企业，具备一定的市场竞争力。
• 激智科技、纳晶科技：量子点材料研发企业，有望在未来大屏领域占据一席之地。

总结

本报告分析了基础化工行业在显示材料领域的投资机会，重点聚焦LCD、OLED及量子点技术。随着国内面板产能扩张和材料国产化进程加快，相关材料企业有望实现进口替代并提升市场份额。建议重点关注混晶材料、偏光片、湿电子化学品及OLED中间体等领域的龙头企业。