电子化学品行业系列报告之一_平板显示材料--国内企业加速产业链布局_平板显示材料国产化掀开新篇章_34页_3mb

报告摘要

墨城化工W2017A单日K常报告总结

核心内容

本报告聚焦于电子化学品行业，特别是平板显示材料领域，分析了LCD、OLED及量子点显示（QD-LCD）等技术的发展趋势及其对上游材料国产化的影响。报告指出，随着国内面板产能的扩张和产业链的完善，上游材料国产化率正在显著提升，且存在巨大的进口替代空间。

主要观点

LCD面板产能加速向国内转移：
- 中国已经成为全球最大的LCD面板生产地。
- 2016年，中国LCD面板产能已超过韩国和台湾地区，成为全球第一。
- 随着高世代面板产线的建设，国内显示材料企业迎来发展机遇。
LCD上游材料国产化加速：
- 混晶材料、偏光片、湿电子化学品等材料国产化率不断提升。
- 国内混晶材料市占率仅35%，但有望通过技术进步和产能扩张实现进口替代。
- 偏光片市场被日本企业垄断，但国内企业如新纶科技正在积极布局，有望打破垄断。
- 湿电子化学品需求快速增长，预计2020年国内需求将超过100万吨，市场规模有望超过60亿元。
OLED产业快速扩张：
- OLED在手机和智能穿戴设备等领域渗透率迅速提升，2020年全球市场规模预计达330亿美元。
- 国内企业主要提供OLED有机材料的中间体和单体粗品，部分企业已实现技术突破。
- 国内企业如万润股份、濮阳惠成、瑞联新材、阿格蕾雅等正在积极布局OLED产业链。
量子点显示技术（QD-LCD）崛起：
- 量子点电视出货量预计从2016年的400万台增长至2021年的9520万台，年复合增长率高达89%。
- 国内厂商如激智科技、纳晶科技正在积极研发量子点材料，有望在该领域占据一席之地。
投资建议：
- 建议重点关注飞凯材料（混晶材料）、江化微、晶瑞股份（湿电子化学品）、新纶科技（偏光片材料）等企业。
- OLED材料领域建议关注万润股份、濮阳惠成、强力新材、瑞联新材等。
- 量子点材料领域建议关注激智科技、纳晶科技。

关键信息

市场数据：
- 行业优化平均市盈率：31.54
- 市场优化平均市盈率：16.78
- 国金基础化工指数：3957.14
- 沪深300指数：3553.67
- 上证指数：3144.37
- 深证成指：10262.80
- 中小板综指：11050.99
行业趋势：
- LCD市场持续扩张，全球大尺寸超高清面板年复合增长率超过25%。
- OLED技术成熟，成本下降，市场渗透率快速提升。
- 量子点技术在大屏幕领域具有竞争力，未来有望成为主流。
材料国产化空间：
- 混晶材料、偏光片、湿电子化学品等材料存在较大的进口替代空间。
- OLED材料国内企业主要提供中间体和单体粗品，未来有望进一步突破。
技术壁垒与挑战：
- 湿电子化学品、OLED材料、PI膜等存在较高的技术壁垒，长期被欧美、日本垄断。
- 国内企业正通过技术突破和产能扩张逐步缩小与国际领先企业的差距。

风险提示

LCD放量不及预期。
材料价格大幅下滑。
OLED、QD-LCD发展进度低于预期。

投资逻辑

LCD上游材料国产化不断深入：
- 混晶材料、偏光片、湿电子化学品等材料需求增长，国产化率提升。
- 国内企业如飞凯材料、江化微、晶瑞股份、新纶科技等具备发展潜力。
OLED产业链扩张加速：
- OLED在手机、智能穿戴设备等领域渗透率快速上升，国内企业积极布局。
- OLED材料技术壁垒高，国内企业主要提供中间体和单体粗品，未来有望进一步突破。
量子点显示技术（QD-LCD）前景广阔：
- 量子点电视出货量将大幅增长，国内企业正在研发相关材料。
- QD-LCD在大屏幕领域具有竞争力，未来有望在成本下降后占据更大市场份额。
政策与市场双重驱动：
- 国家政策支持显示材料产业发展，如《新型显示产业创新发展行动计划》等。
- 面板产能扩张带动材料需求，推动国产化进程。