20170619-国金证券-电子化学品行业系列报告之一：平板显示材料：国内企业加速产业链布局，平板显示材料国产化掀开新篇章_37页_3mb

基础化工行业研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于基础化工行业，特别是电子化学品领域，重点分析了平板显示材料（TFT-LCD、OLED、QD-LCD）的发展趋势及国产化进程。报告指出，LCD面板产能加速向中国大陆转移，带动上游材料国产化进程加快；OLED产业进入高速扩张期，国内企业正在积极布局；量子点技术（QD-LCD）在大屏幕领域具备强大竞争力，未来有望成为主流。

主要观点

• LCD产业链转移：中国大陆已成为全球最大的LCD面板生产地，预计未来五年全球大尺寸超高清面板年复合增长率将超过25%。
• 国产化加速：混晶材料、偏光片、湿电子化学品等上游材料国产化率不断提升，进口替代空间广阔。
• OLED发展迅速：OLED在手机和智能穿戴设备领域渗透率快速提升，预计2020年市场规模将达330亿美元，国内企业已开始参与OLED产业链，主要提供中间体和粗品。
• 量子点技术崛起：QD-LCD在大屏幕领域具备显著优势，预计2016-2021年量子点电视出货量将从400万台增长至9520万台，年复合增长率高达89%。
• 投资建议：重点关注飞凯材料（混晶）、江化微与晶瑞股份（湿电子化学品）、新纶科技（偏光片）、万润股份、濮阳惠成、瑞联新材（OLED材料）以及激智科技、纳晶科技（QD-LCD材料）。

关键信息

市场数据

材料需求与市场

• 混晶材料：2016年国内需求接近250吨，市占率仅35%；预计2020年需求达470余吨，市场规模约68.5亿元。
• 偏光片材料：2018年全球需求预计达5亿平方米，市场规模约119亿美元；国内需求预计达1.45亿平方米，市场规模约33.6亿美元。
• 湿电子化学品：2016年国内需求达58.10万吨，预计2020年需求将超过100万吨，市场规模将超过60亿元。

OLED产业分析

• 市场增长：2015年全球OLED市场规模约130亿美元，预计2020年将达330亿美元，年均增速约20%。
• 国内布局：京东方、华星光电、和辉、天马、维信诺等厂商正在加速OLED产线建设。
• 材料供应：国内企业主要供应OLED中间体和单体粗品，未来有望进一步拓展至单体材料。

量子点技术（QD-LCD）

• 优势：QD-LCD在大屏幕领域具有更宽的色域和更高的性价比，预计2020年将逐步占领电视面板市场。
• 国内进展：激智科技、纳晶科技等公司在量子点材料领域积极研发，有望在未来占据一席之地。

风险提示

• LCD放量不及预期
• 材料价格大幅下滑
• OLED、QD-LCD发展进度低于预期

投资建议

• TFT-LCD材料：重点关注飞凯材料（混晶）、江化微与晶瑞股份（湿电子化学品）、新纶科技（偏光片）。
• OLED材料：关注万润股份、濮阳惠成、强力新材、瑞联新材。
• QD-LCD材料：关注激智科技、纳晶科技。

行业趋势与技术壁垒

• 技术壁垒：LCD上游材料毛利率较高，但国产化率较低；OLED材料技术壁垒高，国内企业多处于研发阶段。
• 政策与需求驱动：国家政策支持和下游需求增长推动了显示材料国产化进程。
• 产业链布局：国内企业正在通过技术突破和产能扩张，逐步替代进口材料。

未来展望

• LCD材料：随着国内面板产能扩张，混晶、偏光片、湿电子化学品等材料将实现进口替代。
• OLED材料：随着技术突破和产能释放，国内企业有望在OLED材料领域占据更大市场份额。
• QD-LCD材料：随着成本下降，QD-LCD将在大屏幕领域成为主要竞争者。