20170619-国金证券-电子化学品行业系列报告之一_平板显示材料_国内企业加速产业链布局_平板显示材料国产化掀开新篇章_36页_3mb

文档内容总结

核心内容

本报告聚焦于电子化学品行业，特别是平板显示材料领域，分析了LCD、OLED及量子点（QD）显示技术的发展趋势及国内企业的市场机会。报告指出，随着全球显示技术的快速发展和国内面板产能的提升，上游材料国产化进程加快，未来进口替代空间广阔。

主要观点

1. LCD面板产能向国内转移：中国已成为全球最大的LCD面板生产国，2017年大陆面板产能超过韩国和台湾地区，达到全球33%。随着技术进步和产能释放，LCD上游材料如液晶材料、偏光片、湿电子化学品等将实现国产化替代。

2. 混晶材料进口替代空间大：国内混晶材料行业正受益于政策支持和下游需求增长，2016年国内TFT液晶材料需求接近250吨，市占率仅35%。预计2020年国内市场需求将达470余吨，市场规模有望突破51.7亿元。

3. 偏光片市场前景广阔：全球偏光片市场超过百亿美元，PVA和TAC膜为主要原材料，占偏光片成本70%以上。目前市场被日韩企业主导，但随着国内企业如新纶科技布局TAC膜生产，进口替代趋势明显。

4. 湿电子化学品需求快速增长：湿电子化学品是平板显示制造的关键材料，国内厂商如江化微、晶瑞股份等正在加速布局，预计2020年国内需求将超100万吨，市场规模将突破60亿元。

5. OLED产业加速扩张：OLED在手机、智能穿戴设备等领域的渗透率迅速提升，全球市场规模预计从2015年的130亿美元增长至2020年的330亿美元。国内企业如万润股份、濮阳惠成等正积极布局OLED产业链，主要提供中间体和单体粗品。

6. 量子点技术（QD-LCD）崛起：量子点电视（QD-TV）预计在2016年至2021年间出货量将从400万台增长至9520万台，年复合增长率高达89%。国内企业如激智科技、纳晶科技在量子点材料领域积极研发，有望在未来占据一席之地。

关键信息

市场数据

投资建议

• 混晶材料：重点关注飞凯材料（收购江苏合成）。
• 湿电子化学品：关注江化微、晶瑞股份。
• 偏光片材料：重点关注新纶科技。
• OLED材料：关注万润股份、濮阳惠成、强力新材、瑞联新材。
• 量子点材料：关注激智科技、纳晶科技。

风险提示

• LCD放量不及预期
• 材料价格大幅下滑
• OLED、QD-LCD发展进度低于预期

行业发展与技术对比

国内企业布局情况

• LCD面板：京东方、华星光电、富士康、惠科集团等企业加速扩产，推动国内产能提升。
• OLED材料：万润股份、濮阳惠成、强力新材、瑞联新材等企业提供中间体和单体粗品。
• 湿电子化学品：江化微、晶瑞股份、江阴润玛等企业具备一定产能，正突破国际垄断。
• 偏光片：新纶科技等企业加速布局TAC膜生产，有望打破日韩垄断。

政策支持

• 2014年：国家发改委、工信部等发布多项政策，支持新型显示材料研发。
• 2015年：中韩FTA实施，为国内面板产业提供一定保护。
• 2016年：财政部、海关总署等发布政策，鼓励新型显示器件及上游材料进口免税。

技术壁垒与市场前景

• 混晶材料：技术壁垒高，长期被日韩企业垄断，国内企业正逐步突破。
• 偏光片：PVA膜和TAC膜市场被日韩垄断，国内企业正在加速替代。
• 湿电子化学品：高壁垒，长期被欧美、日韩垄断，国内厂商正在突破G3/G4标准。
• OLED材料：发光层、空穴传输层等材料被国外巨头垄断，国内企业主要提供中间体和粗品。

未来展望

• LCD：仍为市场主流，但国产化率将不断提升。
• OLED：在手机和智能穿戴领域渗透率快速提升，成本下降将推动其大规模应用。
• QD-LCD：在大屏幕领域具有较大发展潜力，未来可能取代OLED。
• 进口替代：国内企业将在多个领域实现替代，推动国产化进程。

总结

本报告指出，随着国内面板产能的提升和显示技术的快速发展，电子化学品行业尤其是平板显示材料将迎来国产化替代的高潮。LCD、OLED和QD-LCD各具优势，未来将共同推动显示产业的发展。国内企业在混晶材料、偏光片、湿电子化学品和OLED中间体等领域具备较大发展潜力，建议重点关注相关企业。