2017-电子化学品行业系列报告之一：平板显示材料--国内企业加速产业链布局，平板显示材料国产化掀开新篇章_37页-3mb

基础化工行业研究报告（2017）

核心内容

本报告聚焦基础化工行业，尤其是平板显示材料领域，分析了LCD、OLED及量子点显示（QD-LCD）技术的发展趋势、市场格局、国内企业的布局情况以及相关投资建议。

主要观点

• LCD产业链向国内转移：中国已成为全球最大的LCD面板生产国，2017年国内面板产能超过韩国，达到全球33%。随着面板产能扩张，上游材料国产化率提升，尤其是混晶材料、偏光片、湿电子化学品等。
• 混晶材料进口替代空间大：2016年国内TFT液晶材料需求接近250吨，国内市占率仅35%。随着混晶技术突破，预计至2020年国内市场需求将达470余吨，市场规模有望突破68亿元。
• 偏光片材料进口替代潜力大：全球偏光片市场超百亿美元，PVA和TAC膜是核心原材料，占成本70%以上。国内企业如新纶科技、东氟塑料等正在加速布局，有望打破日韩垄断。
• 湿电子化学品需求增长迅速：国内湿电子化学品需求2016年达58.10万吨，预计未来5年年复增速达15%，2020年需求将超100万吨，市场规模有望突破60亿元。
• OLED产业加速发展：OLED市场预计2020年将达330亿美元，年均增速约20%。国内企业主要提供OLED中间体和单体粗品，如万润股份、濮阳惠成等，未来有望进一步扩展至高附加值产品。
• 量子点技术前景广阔：量子点电视出货量预计从2016年的400万台增长至2021年的9520万台，年复合增长率达89%。国内企业如激智科技、纳晶科技正在积极研发，有望在该领域占据一席之地。

关键信息

市场数据

投资建议

• 混晶材料：重点关注飞凯材料（收购江苏合成）。
• 湿电子化学品：关注江化微、晶瑞股份。
• 偏光片材料：重点关注新纶科技。
• OLED材料：关注万润股份、濮阳惠成、强力新材、瑞联新材。
• 量子点材料：关注激智科技、纳晶科技。

风险提示

• LCD放量不及预期。
• 材料价格大幅下滑。
• OLED、QD-LCD发展进度低于预期。

行业分析

显示技术发展

• LCD：目前占据主流，国内产能全球第一。
• OLED：在手机和智能穿戴设备领域渗透率加速，具备省电、轻薄、可弯曲等优势。
• QD-LCD：在大屏幕领域有望成为LCD的强力竞争者，预计2021年出货量达9520万台，年复合增长率89%。

LCD产业链国产化

• 液晶材料：国内市占率仅35%，进口替代空间广阔。
• 偏光片：国内产能增长迅速，预计2018年国内需求达1.45亿平方米，市场规模达33亿美元。
• 湿电子化学品：国内厂商如江化微、晶瑞股份等正加速布局，有望打破欧美、日本垄断。

OLED产业链国产化

• 上游材料：主要由国外企业垄断，国内企业多集中在中间体和单体粗品领域。
• 国内企业布局：如万润股份、濮阳惠成、瑞联新材等，正在积极研发和生产OLED材料。
• 未来趋势：随着OLED市场需求增长，国内企业有望进一步拓展至高附加值产品。

政策与市场驱动

• 政策支持：国家出台多项政策支持液晶材料、偏光片和湿电子化学品等领域的国产化。
• 市场需求：LCD和OLED市场需求持续增长，推动上游材料国产化进程。

投资逻辑

• LCD面板产能转移：带动液晶材料、偏光片、湿电子化学品等国产化进程加快。
• OLED市场爆发：国内企业有望在OLED中间体和单体粗品领域受益。
• QD-LCD前景广阔：随着成本下降，将在大屏幕领域逐步取代LCD。
• 材料毛利率高：上游材料毛利率显著高于面板制造，具备较高的盈利潜力。

重点企业

• 飞凯材料：重点关注混晶材料。
• 江化微：重点关注湿电子化学品。
• 新纶科技：重点关注偏光片材料。
• 万润股份、濮阳惠成、瑞联新材：重点关注OLED材料。
• 激智科技、纳晶科技：重点关注量子点材料。

总结

本报告分析了基础化工行业中平板显示材料的发展趋势和市场前景，强调了LCD、OLED及QD-LCD技术的国产化进程。随着国内面板产能的提升和政策支持，相关上游材料行业将面临巨大的发展机遇。投资建议重点关注混晶材料、湿电子化学品、偏光片材料、OLED中间体及量子点材料等领域，以把握未来增长机遇。