20230327-首创证券-煤炭开采行业简评报告_煤企陆续发布业绩_高分红凸显长期投资价值_13页_1mb

煤炭行业简评报告总结

核心内容

本报告为2023年3月27日发布的煤炭行业简评，主要分析了近期煤炭市场行情、主要数据变化、企业公告及行业动态，并提出了投资建议与风险提示。

主要观点

• 市场表现：煤炭板块本周上涨0.40%，跑输沪深300指数（上涨1.72%）。
• 估值水平：煤炭板块PE（TTM）为6.44倍，PB为1.35倍，分别位列A股全行业倒数第二位和第七位。
• 价格走势：
  • 动力煤：产地和港口价格延续小幅下降，电厂日耗量进一步减少。
  • 炼焦煤：产地价格下降，港口价格持平，进口价格下降，期货价格下跌，贴水幅度缩小。
• 进口数据：1-2月动力煤进口量同比增幅达46.13%，炼焦煤进口量同比增加54.3%。
• 库存变化：动力煤北方港口库存减少，广州港库存增加；炼焦煤独立焦化厂库存下降，钢厂库存上升；焦炭港口库存小幅增加。
• 企业动态：多家煤炭企业发布2022年度利润分配方案，高分红彰显盈利能力与财务健康。
• 行业动态：靖神铁路复线工程进入勘察设计阶段，陕西煤炭矿业权挂牌出让引发高溢价，内蒙古煤炭产量同比增长。

关键信息

1. 动力煤市场

• 产地价格：大同南郊Q5500弱粘煤坑口价960元/吨（周环比-0.83%）；陕西榆林Q5500烟煤末坑口价953元/吨（周环比-1.45%）；内蒙东胜Q5200原煤坑口价876元/吨（周环比-1.13%）。
• 港口价格：广州港Q6100神木块库提价1601元/吨（周环比-2.44%）；京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价1100元/吨（周环比-1.79%）。
• 电厂运行：南方八省电厂煤炭日耗下降，库存小幅增加。
• 进口情况：1-2月动力煤进口量同比增幅明显，达到46.13%。

2. 炼焦煤市场

• 产地价格：山西吕梁主焦煤市场价2200元/吨（周环比-6.38%）；山西古交肥煤2230元/吨（周环比-4.29%）；河北邯郸主焦煤2560元/吨（周环比持平）。
• 港口价格：京唐港主焦煤库提价2500元/吨（周环比持平）。
• 进口价格：澳洲主焦煤到岸价342美元/吨（周环比-1.87%）；蒙古焦精煤场地价2060元/吨（周环比-5.50%）。
• 期货价格：炼焦煤期货收盘价1858.5元/吨（周环比-0.85%）。
• 库存变化：独立焦化厂库存下降，钢厂库存上升。

3. 高分红现象

• 中煤能源：拟派发现金红利54.72亿元，占净利润的30%。
• 兖矿能源：拟派发现金红利212.79亿元，占净利润的69.98%，并送红股0.5股。
• 中国神华：拟派发现金红利506.65亿元，占净利润的72.8%。

投资建议

• 推荐企业：陕西煤业、兖矿能源、山西焦煤、平煤股份。
• 评级：看好煤炭行业，认为其长期投资价值凸显。

风险提示

• 政策风险：稳增长政策不及预期。
• 市场风险：需求不振、煤价大幅下跌。

行业动态

• 靖神铁路复线：已进入勘察设计阶段，预计年内开工。
• 陕西煤炭矿业权出让：7宗矿业权挂牌出让，总成交金额达396.52亿元，溢价率高达538.93%。
• 内蒙古煤炭产量：2022年规模以上煤炭企业生产原煤11.74亿吨，同比增长10.1%。

分析师信息

• 翟绪丽：首席分析师，清华大学化工博士，6年实业经验，4年金融经验。
• 张飞：研究助理，中国矿业大学（北京）理学学士、经济学硕士，2年股权投资经验。

评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持，以相对沪深300指数涨幅/跌幅为基准。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，以行业表现与市场整体表现比较。

总结

煤炭行业近期表现稳健，尽管动力煤和炼焦煤价格有所回落，但整体市场情绪仍保持稳定。龙头企业高比例分红彰显良好的盈利能力和财务状况，凸显长期投资价值。进口量的回升与港口库存的调整表明市场供需关系趋于平衡，未来需求仍有释放空间。行业动态显示，铁路建设与煤炭资源开发持续推进，为行业长期发展提供支撑。建议投资者重点关注具备良好分红能力和行业前景的企业，同时警惕政策和市场需求波动带来的风险。