20180107-广发证券-煤炭开采行业周报_动力煤价延续上涨_焦煤企业陆续提价_估值仍处于较低水平_6页_1mb

煤炭开采行业周报总结

核心内容

本周煤炭市场整体表现稳健，动力煤价延续上涨，焦煤企业也陆续提价，行业估值仍处于较低水平。市场动态显示，节后动力煤港口价格温和上升，炼焦煤价格稳步上涨，供需关系趋紧，下游采购积极，预计价格仍将维持高位。

主要观点

• 动力煤价上涨：

  • 秦港5500大卡动力煤平仓价上涨至711元/吨，较上周上涨9元/吨。
  • 环渤海动力煤指数上涨1元/吨至578元/吨。
  • 12月六大电厂日耗同比增速提升至9.7%，1月日耗达72.4万吨，同比提升4.1%。
  • 电厂和港口库存维持低位，预计春节前补库存需求明显，动力煤价格短期仍将高位运行。

• 焦煤价格稳步上涨：

  • 京唐港主焦煤价格上涨50元/吨至1650元/吨。
  • 山西、陕西、内蒙等地炼焦煤价格稳中有升，部分地区上涨20-100元/吨。
  • 焦炭价格累计上涨约650-750元/吨，焦企利润改善，开工率提升。
  • 焦煤进口价格较高，澳洲优质主焦煤FOB报价263.25美元，国内价格较进口贵约432元/吨。

• 无烟煤需求良好：

  • 无烟块煤价格上涨20-100元/吨，无烟末煤价格保持稳定。
  • 化工和民用需求较好，预计价格稳中有升。

• 国际煤价波动：

  • 南非RB、欧洲ARA和澳洲NEWC指数分别上涨3.6%、下跌0.5%和上涨1.3%。
  • 澳洲动力煤进口价格优势仍存，较国内贵约29元/吨。

关键信息

市场表现

• 煤炭开采Ⅲ指数本周上涨3.5%，跑赢沪深300指数0.9个百分点。
• 动力煤和焦煤价格均呈现上涨趋势，无烟煤价格则部分上涨，部分稳定。

供需分析

• 需求端：电厂日耗持续高位，库存偏低，补库需求明显。
• 供给端：煤矿年末检修增多，铁路运力紧张，降雪影响外运，导致供需偏紧。
• 焦煤：下游焦炭价格持续上涨，焦企开工率提升，对焦煤采购积极，低硫资源尤其受青睐。

行业前景

• 短期：动力煤和焦煤价格有望维持高位，估值提升值得期待。
• 中长期：国内外供需有望维持平衡，行业持续改善，受益于国企改革和供给侧改革。

公司推荐

• 低估值龙头：陕西煤业、兖州煤业、潞安环能、西山煤电。
• 长期受益于煤层气行业增长：蓝焰控股。

风险提示

• 宏观经济超预期下滑
• 下游需求低于预期
• 新增产能过快释放
• 煤炭进口限制政策放松
• 各煤种价格超预期下跌
• 各公司成本费用过快上涨

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

报告日期

2018-01-07

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%-15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

研究团队

• 沈涛：首席分析师，对外经济贸易大学金融学硕士，2014-2016年煤炭行业新财富第一名、水晶球第一名。
• 安鹏：首席分析师，上海交通大学金融学硕士，2014-2016年煤炭行业新财富第一名、水晶球第一名。

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