20260429-华泰期货-化工日报_美伊谈判陷入僵局_去库格局不变_9页_2mb

乙二醇市场分析总结

核心内容

当前乙二醇市场呈现以下核心特征：

• 价格坚挺：EG主力合约昨日收盘价为5035元/吨，环比上涨1.90%；华东现货价为5080元/吨，环比上涨1.70%。
• 基差走强：EG华东现货基差为97元/吨，环比上涨5元/吨。
• 库存去化：港口显性库存回落至90万吨以下，主港库存预计继续下降。
• 供需格局：国内供应端负荷中低位运行，海外供应因中东局势影响也处于低位，进口到港量减少，出口增加。需求端聚酯和织造行业减产，下游价格跟涨乏力，库存压力偏高。
• 生产利润：乙烯制EG毛利为-229美元/吨，煤基合成气制EG毛利为182元/吨，均呈现环比上升趋势。
• 市场策略：建议谨慎逢低做多套保，跨期与跨品种策略暂无建议。

主要观点

1. 价格与基差

• EG主力合约价格持续上涨，显示市场对乙二醇的乐观预期。
• 华东现货价格与基差同步走强，表明市场对现货需求较为积极。

2. 生产利润及开工率

• 乙烯制EG生产毛利为负，但环比有所改善。
• 煤基合成气制EG生产毛利为正，显示其相对盈利优势。
• 国内乙二醇总负荷维持在中低位，合成气制负荷也有一定下降。

3. 国际价差

• 美国FOB与我国CFR价差维持，表明国际供需格局对乙二醇价格影响有限。

4. 下游产销及开工

• 长丝与短纤产销均表现疲软，聚酯负荷下降，直纺长丝和涤纶短纤负荷也有所下滑。
• 织造和聚酯企业开工率下降，库存压力增加，显示需求端存在疲软迹象。

5. 库存数据

• 华东主港库存持续去化，隐性库存为主，但主港去库拐点已显现。
• 各港口库存数据表明整体去库趋势明确，但速度不一。

关键信息

• 市场动态：美伊谈判陷入僵局，短期内供应恢复仍需时间，4~6月大幅去库格局不变。
• 风险提示：原油价格波动、煤价大幅波动、宏观政策超预期、EG装置变动超预期。
• 库存趋势：主港库存预计继续下降，隐性库存为主，但去库拐点已出现。
• 利润结构：煤基合成气制EG利润相对较好，乙烯制EG仍处于亏损状态。
• 需求疲软：下游行业减产，库存压力偏高，价格跟涨乏力。

结论

乙二醇市场短期内受美伊谈判影响，供应端受限，库存持续去化，价格与基差走强。但市场情绪波动较大，交易难度较高，建议投资者采取小仓位策略，谨慎逢低做多套保。同时需关注原油价格、煤价、政策变动及装置运行情况，以应对潜在风险。整体供需逻辑仍偏紧，4~6月去库格局不变，但需求端疲软可能对后续走势形成压制。

分析师：

• 梁宗泰（从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616）
• 陈莉（从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421）
• 杨露露（从业资格号：F03128371，投资咨询号：Z0023799）

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