20260527-华泰期货-化工日报_下游减产预期仍存_关注美伊局势_9页_2mb

乙二醇市场分析总结

核心内容

本报告分析了乙二醇（EG）市场的近期动态，包括价格走势、生产利润、库存变化、供需关系及市场策略。整体来看，市场受到下游减产预期、美伊局势及库存变化等多重因素影响，呈现中性偏弱的态势。

主要观点

价格与基差

• EG主力合约昨日收盘价为4451元/吨，较前一交易日下跌3元/吨，跌幅为0.07%。
• EG华东现货价为4563元/吨，较前一交易日下跌2元/吨，跌幅为0.04%。
• EG华东现货基差为96元/吨，环比下降5元/吨，表明现货价格相对期货价格有所走弱。

生产利润及开工率

• 乙烯制EG毛利为-102美元/吨，环比下降8美元/吨，显示生产成本高于销售价格。
• 煤基合成气制EG毛利为-413元/吨，环比下降100元/吨，表明煤价上涨对利润形成压力。
• 石脑油一体化制EG毛利持续为负，且呈现波动下降趋势，反映该工艺盈利能力较弱。
• 甲醇制EG毛利也持续为负，且数值较大，显示该工艺利润空间有限。

国际价差

• **国际价差（美国FOB-中国CFR）**数据未完整呈现，但整体趋势显示中国EG价格相对美国有所走低，可能影响进口需求。

下游产销及开工

• 长丝和短纤产销数据未完整展示，但整体表现显示下游需求疲软，尤其是在季节性淡季期间。
• 聚酯负荷保持中性，但整体需求不足，库存压力较大，影响价格走势。
• 直纺长丝和涤纶短纤负荷也呈现波动，但整体趋势显示需求不足，库存维持高位。

库存数据

• MEG华东主港库存为72.6万吨，环比下降0.6万吨，显示去库趋势。
• MEG主港计划到港量本周下降至1.9万吨，副港计划到港2.2万吨，预计库存将继续减少。
• MEG华东港口库存持续下降，6月底有望降至相对低位水平。
• 张家港、宁波港及江阴+常州港库存均呈现下降趋势，部分港口库存降至较低水平。

关键信息

市场供需

• 国内供应端：乙二醇非煤负荷低位运行，煤制负荷偏高，整体供需关系中性。
• 需求端：聚酯和织造行业落实减产，下游价格跟涨乏力，库存不高但刚需采购维持，整体库存压力偏高。
• 国际供应：中东局势影响下，海外乙二醇装置负荷低位，4-5月进口到港量明显回落，6月进口预计难以恢复，但若美伊协议达成，海外负荷将边际回升。

市场策略

• 单边策略：中性，市场预期美伊谈判细节和霍尔木兹海峡通行情况，目前通行量仍低，但市场预期有所放松。
• 跨期与跨品种策略：无明确策略建议。

风险提示

• 原油价格波动：对乙二醇成本有直接影响。
• 煤价大幅波动：影响煤基制EG的利润空间。
• 宏观政策超预期：可能影响市场供需及价格走势。
• EG装置变动超预期：可能对市场供应产生重大影响。

总结

乙二醇市场在当前环境下表现中性，主要受制于下游减产预期和美伊局势影响。库存方面，主港库存开始连续去库，预计6月底将降至相对低位水平。生产利润方面，乙烯和煤基制EG均处于亏损状态，石脑油和甲醇制EG利润空间有限。市场策略建议保持中性，密切关注美伊谈判进展和霍尔木兹海峡通行情况。总体来看，市场在短期内可能受到供应恢复预期和需求疲软的压制，需持续关注成本和需求变化。