> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美伊谈判再度陷入僵局总结 ## 核心内容 近期美伊谈判再度陷入僵局，反映出双方在关键议题上仍存在严重分歧。主要争议点集中在霍尔木兹海峡的控制权以及伊朗核计划的处理方式。尽管双方表现出一定的谈判意愿，但尚未达到必须妥协的临界点，谈判窗口逐步缩小。此外，中东局势的不确定性加剧了全球石油市场的波动，影响了油价走势。 ## 主要观点 1. **美伊分歧持续**：美国和伊朗在霍尔木兹海峡的重新开放问题上仍存在分歧，特朗普对谈判进展表示不满，伊朗则希望保留对海峡的控制权。 2. **原油价格波动**：由于美伊谈判停滞，原油价格出现下跌趋势，但市场仍存在对达成临时协议的乐观预期。 3. **军事威胁升级**：美国正在准备可能的军事打击，目标包括伊朗的核设施、战略石油设施及军事指挥中心等。伊朗境内部分目标被认为较为容易攻击，但导弹发射器等设施变得更隐蔽。 4. **乌克兰袭击俄港口**：乌克兰对俄罗斯黑海港口图阿普谢的无人机袭击增加了欧洲燃料供应链的压力。 5. **俄亚关系紧张**：俄罗斯威胁若亚美尼亚继续推进加入欧盟进程，将暂停或终止与亚美尼亚的油气供应协议。 6. **莱茵河水位下降**：莱茵河作为欧洲重要运输通道，水位下降限制了驳船的运载能力，进一步影响了欧洲的燃料供应。 ## 关键信息 - **油价下跌**：截至5月27日，纽约原油期货下跌5.21美元，收于每桶88.68美元，跌幅为5.55%；伦敦布伦特原油期货下跌5.29美元，收于每桶94.29美元，跌幅为5.31%；SC原油主力合约收跌3.22%，报585元/桶。 - **市场预期**：尽管谈判预期短期扰动油价，但地缘政治风险仍可能推高油价，尤其是若霍尔木兹海峡未能重开。 - **投资策略**：由于中东局势的不确定性，建议投资者使用期权工具规避风险。 - **风险提示**： - **下行风险**：中东战争缓和、海峡恢复通航、高通胀引发全球经济危机。 - **上行风险**：美伊重新开战、全球石油库存下降至阈值引发实质性短缺。 ## 图表摘要 - **图1：原油期货价格走势**：展示布伦特、WTI和上海原油期货价格在2023-2025年的变化趋势。 - **图2：原油期货与国内成品油价格走势对比**：对比柴油、汽油价格与原油期货价格的走势。 - **图3：原油期货与美债收益率走势对比**：显示原油价格与美国十年期国债收益率之间的关系。 - **图4：原油期货与铜价走势对比**：反映原油与铜价的联动性。 - **图5：原油期货与金价走势对比**：展示原油价格与黄金价格的相互影响。 - **图6：中国炼厂利润**：显示中国原油炼厂利润的变化趋势，反映出市场供需和价格波动对炼厂盈利能力的影响。 ## 本期分析研究员 - **潘翔** 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 - **康远宁** 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 ## 联系人 - 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日的观点，不构成投资建议。投资者需自行判断，不承担因此产生的任何法律责任。本报告版权属华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。 ## 公司总部 - 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - 邮编：510000 - 电话：400-6280-888 - 官方网址：www.htfc.com - 广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 ## 华泰期货 **Huatai Futures** **Huatai Futures Research Institute**