> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美伊局势仍反复，EG延续去库 ## 核心内容概述 本报告主要分析了乙二醇（EG）市场的近期走势，包括价格变动、生产利润、库存变化、供需关系及投资策略等方面。当前EG市场整体呈现去库趋势，但供需矛盾尚未完全显现，需关注国际局势、成本变化及下游需求波动。 --- ## 主要观点 ### 1. **价格与基差** - **EG现货价格**：昨日EG主力合约收盘价为4637元/吨，环比上涨+2.05%；华东市场现货价为4738元/吨，环比上涨+1.89%。 - **基差情况**：EG华东现货基差为127元/吨，环比未变，表明现货市场对期货价格的贴水或升水维持稳定。 ### 2. **生产利润** - **乙烯法生产利润**：当前为-44美元/吨，环比上升7美元/吨，显示生产成本有所缓解。 - **煤基合成气法生产利润**：当前为-390元/吨，环比上升28元/吨，表明煤价上涨对利润有所支撑。 - **石脑油一体化法生产利润**：当前为-50元/吨，环比下降，反映该路径成本压力有所增加。 - **甲醇法生产利润**：当前为-1,500元/吨，环比下降，表明甲醇成本较高。 ### 3. **国际价差** - **美国FOB与中国CFR价差**：数据未提供具体数值，但整体国际价差波动反映市场对进口依赖程度变化。 ### 4. **下游需求** - **聚酯负荷**：整体负荷维持在中性水平，但部分子行业如直纺长丝、涤纶短纤负荷有所波动。 - **长丝产销**：产销维持在中性偏弱水平，库存压力偏高，需求处于季节性淡季。 - **短纤产销**：产销下降，库存压力显现，需求疲软。 ### 5. **库存数据** - **华东主港库存**：67.2万吨，环比下降0.6万吨，预计6月将继续去库。 - **港口库存分布**：张家港、宁波港、江阴+常州港、上海+常熟港库存均呈下降趋势，表明市场去库压力持续。 - **社会库存**：预计7月将降至低位，市场供需矛盾可能再度显现。 --- ## 关键信息 ### 供需逻辑 - **供应端**：国内乙二醇非煤负荷低位运行，煤制负荷偏高，整体供应偏紧。 - **需求端**：聚酯和织造行业落实减产，下游价格跟涨乏力，刚需采购为主，但长丝库存压力较大，需求疲软。 - **进口情况**：海外EG装置负荷处于历史低位，6月进口预计维持低位；美伊局势影响中东地区装置及公用工程，进口恢复需时间。 ### 投资策略 - **单边策略**：中性，短期内反弹空间有限，需关注美伊局势和成本变化。 - **跨期策略**：9-1逢低正套，建议在低位布局。 - **跨品种策略**：无。 ### 风险提示 - **原油价格波动**：可能影响EG成本及需求。 - **煤价大幅波动**：对煤制EG利润有显著影响。 - **宏观政策超预期**：可能改变市场供需格局。 - **EG装置变动**：可能影响供应端稳定性。 --- ## 总结 EG市场在美伊局势反复背景下延续去库趋势，现货价格和基差保持稳定。生产利润方面，乙烯法有所改善，煤基合成气法仍处亏损，但环比有所回升。下游需求疲软，聚酯行业负荷维持中性，库存压力较高。进口恢复缓慢，进一步加剧市场供应紧张。预计7月社会库存将降至低位，供需矛盾可能再度发酵。建议投资者保持观望，关注成本变化及需求波动，同时考虑跨期正套策略。市场风险包括原油价格、煤价、政策变化及EG装置变动。