20260430-华泰期货-化工日报_EG去库格局不变_基差走强_9页_2mb

乙二醇（EG）市场总结

核心内容

近期乙二醇（EG）市场整体呈现供需格局稳定、基差走强的态势。市场分析显示，EG价格和基差均有所上涨，库存持续去化，生产利润分化，下游需求疲软但刚需支撑仍存，整体市场运行趋于平稳。

主要观点

1. 价格与基差

• EG主力合约：昨日收盘价为5068元/吨，环比上涨33元/吨，涨幅0.66%。
• 华东现货价格：昨日为5133元/吨，环比上涨53元/吨，涨幅1.04%。
• 基差：EG华东现货基差为108元/吨，环比上涨11元/吨，显示现货相对于期货价格走强。

2. 生产利润及开工率

• 乙烯制EG：生产毛利为-216美元/吨，环比上升13美元/吨，仍处于亏损状态。
• 煤基合成气制EG：生产毛利为250元/吨，环比上升67元/吨，盈利状况改善。
• 其他工艺：石脑油一体化、甲醇制EG等工艺的生产利润也有所波动，但整体表现不如煤基工艺。
• 总负荷：国内EG总负荷处于中低位，显示供应端相对紧张。
• 合成气制负荷：合成气制EG负荷也维持在低位，进一步反映供应受限。

3. 国际价差

• 美国FOB与中国CFR价差：国际价差持续扩大，显示进口成本上升，国内EG价格相对具备竞争力。

4. 下游产销及开工

• 长丝与短纤产销：长丝和短纤产销均偏弱，下游需求疲软。
• 聚酯负荷：聚酯负荷下降，反映下游生产节奏放缓。
• 直纺长丝与涤纶短纤负荷：负荷均处于低位，进一步显示下游需求不足。
• 聚酯瓶片负荷：负荷也有所下降，整体聚酯行业开工率偏低。

5. 库存数据

• 港口库存：MEG华东主港库存为88.3万吨，环比下降9.4万吨，去库速度加快。
• 到港计划：本周主港计划到港约8.5万吨，副港1.4万吨，预计库存将继续下降。
• 隐性库存：当前去库以隐性库存为主，但主港去库拐点已显现，港口库存有望加速去化。
• 原料库存天数：聚酯工厂MEG原料库存天数较低，显示原料采购需求偏弱。

关键信息

• 市场趋势：EG去库格局保持不变，基差走强，短期价格仍有支撑。
• 供应端：国内乙二醇供应处于中低位，煤基工艺利润改善，乙烯制EG仍亏损。
• 需求端：聚酯和织造行业减产，下游需求疲软，但刚需采购仍维持。
• 库存变化：港口库存持续下降，主港去库拐点已出现，港口去化有望加速。
• 风险提示：原油价格波动、煤价大幅波动、宏观政策超预期、EG装置变动超预期均可能影响市场走势。

策略建议

• 单边策略：建议谨慎逢低做多套保，短期供应恢复仍需时间，但市场消息和情绪多变，临近五一长假，交易难度较大，需小仓位控制风险。
• 跨期与跨品种策略：当前暂无明确的跨期或跨品种策略建议。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799

联系人

• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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