20260709-华泰期货-化工日报_美伊停火协议生变_聚酯产销好转_9页_2mb

乙二醇市场分析总结

核心内容

近期美伊停火协议出现变化，对乙二醇市场产生一定影响。市场整体呈现中性态势，成本端有所反弹，但需求端仍受不确定性影响，市场情绪较为谨慎。

主要观点

1. 价格与基差

   • EG主力合约昨日收盘价为4101元/吨，环比上涨1.01%。
   • 华东市场现货价为4265元/吨，环比上涨1.72%。
   • 基差为142元/吨，环比微升2元/吨。

2. 生产利润及开工率

   • 乙烯制EG毛利为-42美元/吨，环比上升6美元/吨。
   • 煤基合成气制EG毛利为538元/吨，环比上升48元/吨。
   • 乙烯制EG开工率较低，煤制EG开工率偏高，整体供应结构偏煤。

3. 国际价差

   • 美伊停火协议生变后，油价下跌，对乙二醇进口成本形成压力，国际价差出现波动，市场对进口恢复持观望态度。

4. 下游产销及开工

   • 6月份下游订单局部改善，但美伊协议影响下市场心态谨慎。
   • 长丝、短纤、聚酯瓶片等下游产品开工率和产销数据呈现回暖迹象，但整体仍处于中性水平。

5. 库存数据

   • 华东主港MEG库存降至48.1万吨，环比下降6万吨，显示去库趋势。
   • 本周主港计划到港量为2.6万吨，副港2.6万吨，库存维持低位，但台风影响卸港效率，预计去库速度将放缓。
   • 7月下旬起到港货源将逐步增多，库存有望逐步恢复。
   • 8月去库将明显缩窄，库存降至低位将对市场提供一定支撑。

关键信息

• 市场情绪：美伊停火协议变化带动成本端反弹，但市场仍保持谨慎，等待原料价格企稳。
• 供应端：国内乙二醇供应以煤制为主，乙烯制利润偏低，煤制利润较高。
• 需求端：6月后下游订单局部改善，但受地缘政治影响，需求增长仍有限。
• 进口预期：6月下旬以来EG船陆续通过霍尔木兹海峡，7月后进口将逐步增加，但恢复速度受限于中东地区装置修复情况。
• 库存变化：当前库存处于中性水平，预计7月底库存将降至低位，8月去库速度放缓。

策略建议

• 单边策略：中性，建议暂时观望局势变化，等待市场进一步明朗。
• 跨期策略：无
• 跨品种策略：无

风险提示

• 原油价格波动
• 煤价大幅波动
• 宏观政策超预期
• EG装置变动超预期

数据来源

• 隆众
• CCF
• 华泰期货研究院

联系信息

公司总部
广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元
邮编：510000
电话：400-6280-888
网址：www.htfc.com

本期分析研究员

• 梁宗泰
  从业资格号：F3056198
  投资咨询号：Z0015616

• 陈莉
  从业资格号：F0233775
  投资咨询号：Z0000421

• 杨露露
  从业资格号：F03128371
  投资咨询号：Z0023799

免责声明

本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断，可能在不同时期发生变化。投资者不能依靠本报告以取代行使独立判断，对依据或使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。

本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，不得以任何形式侵犯本公司版权。