> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** <table><tr><td colspan="8">申银万国期货研究所 沈垚淼 (从业编号F03148029 交易咨询号Z0022842)shenyb@sywgqh.com.cn 021-50582113</td></tr><tr><td rowspan="12">期货市场</td><td rowspan="2"></td><td colspan="3">J</td><td colspan="3">J</td></tr><tr><td>1月</td><td>5月</td><td>9月</td><td>1月</td><td>5月</td><td>9月</td></tr><tr><td>前1日收盘价</td><td>1371.5</td><td>1119.0</td><td>1196.5</td><td>1833.5</td><td>1665.0</td><td>1739.5</td></tr><tr><td>前2日收盘价</td><td>1393.5</td><td>1147.0</td><td>1222.5</td><td>1863.5</td><td>1703.5</td><td>1774.0</td></tr><tr><td>涨跌</td><td>-22.0</td><td>-28.0</td><td>-26.0</td><td>-30.0</td><td>-38.5</td><td>-34.5</td></tr><tr><td>涨跌幅</td><td>-1.58%</td><td>-2.44%</td><td>-2.13%</td><td>-1.61%</td><td>-2.26%</td><td>-1.94%</td></tr><tr><td>成交量</td><td>1478</td><td>711282</td><td>32661</td><td>61</td><td>13895</td><td>433</td></tr><tr><td>持仓量</td><td>9191</td><td>499139</td><td>93095</td><td>658</td><td>36423</td><td>1824</td></tr><tr><td>持仓量增减</td><td>8</td><td>29997</td><td>1985</td><td>25</td><td>1514</td><td>97</td></tr><tr><td>价差</td><td>1月-5月</td><td>5月-9月</td><td>9月-1月</td><td>1月-5月</td><td>5月-9月</td><td>9月-1月</td></tr><tr><td>现值</td><td>240</td><td>-79.5</td><td>-160.5</td><td>160.5</td><td>-77.5</td><td>-83</td></tr><tr><td>价差增减</td><td>306</td><td>2.5</td><td>-308.5</td><td>429.5</td><td>2</td><td>-431.5</td></tr><tr><td rowspan="4">现货市场</td><td rowspan="2"></td><td colspan="3">J</td><td colspan="3">J</td></tr><tr><td>蒙5主焦煤口岸自提价</td><td>低硫主焦煤临汾出厂价</td><td>低硫主焦煤太原车板价</td><td>唐山一级出厂价</td><td>晋中准一级出厂价</td><td>日照港准一级出库价</td></tr><tr><td>现值</td><td>1227</td><td>1570</td><td>1491</td><td>1855</td><td>1330</td><td>1470</td></tr><tr><td>现货增减</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td colspan="8">数据来源：Mysteel，申银万国期货研究所</td></tr><tr><td>消息</td><td colspan="7">中国人民银行发布2025年第四季度中国货币政策执行报告。继续实施好适度宽松的货币政策，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量。灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松。报告还提出，把握好利率、汇率内外均衡，引导短期货币市场利率更好围绕央行政策利率平稳运行。同日，央行开展了3114亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%。</td></tr><tr><td>评论及策略</td><td colspan="7">双焦：昨日夜盘双焦主力合约走势有所反弹，焦煤总持仓环比基本持平。临近春节矿企陆续放假致使上周矿山精煤产量环比小幅下降，蒙煤通关量高位回落、但仍处同期最高水平，需求端铁水产量、钢厂盈利率环比均基本持平，双焦刚需增量有限，并且节前最后一周下游补库基本完成、叠加钢材正处全年需求“冰点”，因此近期盘面走势偏弱。节后重点关注铁水产量走势、矿山开工情况、以及进口端的政策动向。</td></tr><tr><td>免责声明</td><td colspan="7">本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格(核准文号 证监许可[2011]1284号)研究局限性和风险提示报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。分析师声明作者具有期货交易咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不因也将会不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。免责声明本报告的信息均来源于第三方信息提供者或其他已公开信息，本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。市场有风险，投资需谨慎。我们力求报告内容的客观、公正，信中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告所涵盖的信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议，不得用于未经允许的其他任何用途，如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。</td></tr></table>