20230116-银河期货-政策调控加大_价格有望高位回落_19页_1mb

铁矿石市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了近期铁矿石市场的主要动态，包括发运量、港口库存、钢厂补库、废钢消耗、盘面利润、铁水产量以及供需平衡等方面。整体来看，市场呈现供需双弱格局，政策调控加强，价格高位回落风险加大。

主要观点与关键信息

1. 发运量变化

• 巴西发运量大幅回落：1月6日当周，巴西铁矿发运量环比减少378万吨，主要受天气影响，但预计影响难以达到去年同期水平，发运量将逐步恢复。
• 澳洲发运量小幅下降：澳洲发运量环比减少7万吨，整体发运量仍维持较高水平。
• 非主流矿发运量下滑：非四大矿发运量环比减少26万吨，显示市场对非主流矿需求减弱。

2. 港口库存变化

• 总库存环比上升：截止1月13日，进口铁矿港口总库存为13359万吨，环比增加228万吨。
• 贸易矿库存增加：贸易矿库存环比增加52万吨，澳洲矿库存增加72万吨，巴西矿库存增加46万吨。
• 预计上半年难现去库周期：库存持续回升，短期市场交易逻辑以宏观强预期为主，但预期支撑力度较弱。

3. 钢厂库存变化

• 钢厂补库加快：247钢厂进口铁矿库存环比增加285万吨，厂内库存增加261万吨，总库存增加490万吨。
• 节前补库动力强：钢厂补库持续进行，库存底部回升较快，显示市场对原料的需求仍保持一定韧性。

4. 废钢消耗与成本

• 废钢日耗环比下降：上周废钢日耗为27.6万吨，环比减少4.63万吨。
• 废钢库存回升：钢厂废钢库存增加56.7万吨。
• 预计废钢日耗低位运行：2022年废钢消耗量预计减少6000万吨，折算铁元素减少超5000万吨。

5. 盘面利润与价差

• 螺纹盘面利润小幅回落：上周螺纹主力合约盘面利润小幅下降，铁矿盘面走势强于成材。
• 高低品矿价差低位运行：PB粉与超特粉价差环比小幅回落，预计低位运行。
• 进口利润回落：卡粉、PB块、超特粉进口利润环比快速回落，中低品矿性价比下降。

6. 铁水产量与需求

• 铁水产量小幅回升：上周铁水产量环比增加1.58万吨，维持在220万吨以上。
• 粗钢表观需求下降：上周粗钢表观需求为1465万吨，环比减少148万吨，同比也有所下降。

7. 国内供需平衡

• 供应与需求同比变化：2022年1月至11月，国内铁矿供应同比变化幅度总体小于需求变化，供需差呈波动状态。
• 供需双弱：供应端发运量不及预期，需求端表观需求下降，整体市场处于紧平衡状态。

交易逻辑与策略建议

• 政策调控加强：国家发展改革委密切关注铁矿石市场，打击囤积居奇等行为，以保障市场平稳运行。
• 强预期支撑减弱：今年上半年地产需求难以好转，强预期对价格支撑较弱，交易持续时间短。
• 价格高位回落风险大：在供需双弱背景下，价格高位回落风险较大，市场交易逻辑将逐步转向现实。
• 策略建议：建议高位做空铁矿05合约，以应对价格回落风险。

交割品与跨期价差

• 最优交割品为中高品粉：PB粉、10C6、麦克粉等中高品粉仍是当前市场主要交割品。
• 跨期价差缺乏趋势性：5/9价差短期难有趋势性走势，强预期主要体现在05和09合约同涨同跌。

机构信息

• 研究员：丁祖超
• 期货从业证号：F03105917
• 投资咨询证号：Z0018259
• 联系方式：
  • 电话：021-65789252
  • 邮箱：dingzuchao_qh@chinastock.com.cn
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附件信息

• 图表与数据来源：Mysteel
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