20240903-华安证券-麦格米特-002851.SZ-业绩稳健增长_海外业务持续开拓_3页_364kb

报告摘要

业绩稳健增长，盈利能力改善
- Q2扣非净利润同环比稳增，Q2实现归母净利润176亿元，环比增长271%，扣非归母净利润16亿元，环比增长316%。
- 2024H1营业收入4011亿元，同比增长221%，毛利率和净利率环比分别提升0.76pct和0.51pct至25.79%和8.21%。
多业务营收稳健增长
- 智能家电电控、电源、新能源及轨道交通部件、工业自动化等业务营收同比分别增长436%、131%、-359%、75%，其中新能源业务下滑主要因客户调整，但已获新客户订单。
- 公司具备高功率服务电源技术，与国际头部公司合作开发AI服务器电源，未来增长潜力可期。
全球化布局显著，海外收入占比提升
- 2024H1直接海外收入1394亿元，同比增长3424%，占总收入34.75%；直接+间接海外收入占比约45%，外销毛利率达31.23%，高于内销。
投资建议与风险提示
- 下调公司2024-26年净利润预测至719亿元、886亿元、1096亿元，目标PE分别为16、13、11倍，维持“买入”评级。
- 风险包括宏观经济复苏不及预期、订单交付以及汇率波动。
财务数据摘要
- 2024年预测营业收入8255亿元，净利润增长143%；毛利率预计24.1%-24.9%，PE估值9至19倍。