20181213-华宝证券-期权日报_50ETF期权成交量小幅回升_6页_986kb

2018年12月13日期权日报总结

核心内容概览

本报告为华宝证券研究创新部发布的2018年12月13日期权日报，主要围绕50ETF期权的成交量、PCR指标、杠杆、隐含波动率、Borrow Rate及无风险套利机会等方面进行分析。报告旨在为投资者提供市场动态和潜在交易机会的参考。

一、成交量与PCR指标

• 成交量：12月13日，50ETF期权合约总成交量为 1,519,691张，其中认购期权成交量为 823,032张，认沽期权成交量为 696,659张。
• PCR指标：PUT-CALL比率（PCR）为 84.65%，接近 80% 的历史均值。
• 市场预期：上证50指数短期预期为 中性，表明市场参与者对指数走势的预期较为平衡。

二、期权杠杆分析

• 理论杠杆：根据公式 理论杠杆 = Delta × (标的物前收盘价 / 期权合约前收盘价) 计算得出。
• 实际杠杆：根据 实际杠杆 = (期权合约涨跌幅 / 标的物涨跌幅) 计算得出。
• 杠杆特征：
  • 认购合约理论杠杆为正，认沽合约理论杠杆为负。
  • 虚值合约杠杆较高，近月合约杠杆也较大。
• 图表：图2展示了理论杠杆与实际杠杆的对比。

三、日内ATM隐含波动率

• 认购期权ATM波动率：在 20% - 22% 之间，波动相对稳定。
• 认沽期权ATM波动率：在 17.5% - 19% 之间，略低于认购期权。
• 波动率趋势：整体呈现宽幅震荡，反映市场对短期波动的预期较为分散。

四、日内Borrow Rate

• 借贷利率：50ETF期权合约隐含的借贷利率在 -3% 左右，表明市场中可供融出的50ETF现货数量较为宽松。
• 市场流动性：负的Borrow Rate意味着市场对50ETF的融券需求较低，流动性充裕。

五、上证50指数期货基差

• 基差走势：上证50指数期货合约的日内基差宽幅震荡。
• 主力合约升水：当前主力合约升水约为 0.1%，表明期货价格略高于现货价格。
• 基差数据：

  期限	基差 (%)
  当月	0.093388
  次月	0.410732
  一季	1.102378
  二季	1.444133

六、无风险套利机会

• 平价套利：12月13日出现 年化收益达2.22% 的正向平价套利机会，盘口瞬间可容纳 30个套利单元。

• 套利机会统计：

  期限	最大年化收益	容量
  当月	2.22%,30	正向
  下月	1.97%,11	正向
  一季	1.62%,11	正向
  二季	1.49%,5	正向

• 箱体套利：部分期限出现正向箱体套利机会，如当月为 3.89%,3。

风险提示

• 市场存在风险，投资者应谨慎对待。
• 报告信息来源于公开资料，公司不对其准确性或完整性作任何保证。
• 建议与市场实际情况相结合，独立判断，自行决策，自担风险。

附注

• 报告由分析师 奕丽萍（S0890515090001）和 程靖斐（S0890517060001）共同撰写。
• 报告数据来源为 Wind 和 华宝证券研究创新部。
• 报告版权归华宝证券所有，未经许可不得擅自使用或传播。