20230514-天风证券-农林牧渔2023年第19周周报_关注变化_重视猪价磨底带来的板块机会__14页_1mb

农林牧渔行业研究周报：关注猪价磨底与板块机会

📌 行业评级

• 投资评级： 强于大市（维持）
• 周期： 周度，2023年第19周

⚖️ 行业评级理由

• 5月份猪价震荡下行，供需格局承压；长期转基因政策利好生物育种；宠物消费持续回暖；后周期动保、饲料板块有望迎来业绩拐点。

🐖 生猪板块：猪价低位震荡，产能去化加速，估值优势凸显

• 5月13日，全国生猪均价1,443元/kg，周环比下跌0.6%，亏损持续扩大；
• 供应端挺价乏力，需求端节日效应消退，屠宰量环比下降75.4%；
• 估值处历史低位，温氏、牧原、新希望为大猪核心标的；
• 预计猪周期仍有下行空间，“板块β+弹性”备选温氏、牧原、新五丰、佳康。

🐔 禽板块：禽荒格局将形成，白鸡育种自主可控为核心机会环节

• 禽流感全球偏严重，鸡肉供给收缩预期增强；
• 尽管鸡价下跌，祖代引种缺口扩大导致产能去化加速；
• 推荐圣农发展（自主白鸡育种）、益生股份、民和股份、仙坛股份。

🔬 后周期机会：关注动保与饲料，业绩拐点可期

• 动保领域：

  • 技术路径推荐亚单位疫苗，关注普莱柯、中牧、生物股份、科前生物、回盛生物
  • 营销升级+疫苗布局，重点标注普莱柯

• 饲料领域：

  • 海大集团2023Q1短期承压，预计水产料景气向上；
  • 畜禽料成本控制强，餐饮逐步复苏驱动需求。

🌾 种植：转基因证书再发放，生物育种战略地位提升

• 农业部4月28日批准大北农转Bt/cry3A抗虫大豆，种业供应链重构；
• 推荐隆平高科、大北农、登海种业、荃银高科，新洋丰、苏垦、道道全作为次选。

🐾 宠物板块：短期出口遇扰，国产品牌崛起中长期受益

• 宠物食品国内需求韧性充足；
• 市场潜在空间超3600亿元，推荐中宠股份、佩蒂股份。
• 国内品牌渗透率提升，利润拐点将于拐点待观察。

⚠️ 风险提示

• 猪周期持续低迷；
• 禽流感或继续蔓延引种中断；
• 转基因实施风险；
• 饲料成本上涨。

📊 数据摘要