20260303-中邮证券-农林牧渔行业周报_猪价创新低_12页_941kb

农林牧渔行业投资评级总结

核心内容

本报告为中邮证券研究所发布的农林牧渔行业投资分析报告，发布日期为2026年2月24日至28日。报告指出，节后第一周农林牧渔（申万）指数大幅上涨4.01%，在申万31个一级行业中排名第14位。行业整体表现较好，但子行业间存在分化，其中水产养殖表现相对较弱，而种植业、种子等板块出现明显反弹。

主要观点

1. 行情回顾

• 农林牧渔指数节后上涨4.01%，涨幅显著高于沪深300（1.08%）和上证综指（1.98%）。
• 农业子板块中，除水产养殖外，其余板块均上涨，尤其是种植业和种子板块。
• 养殖板块整体表现一般，猪价持续下跌，但部分二育入场和养殖端惜售情绪促使价格趋稳。

2. 养殖产业链追踪

2.1 生猪：价格创新低，亏损持续

• 截至2026年2月28日，全国生猪均价为10.76元/公斤，较节前下跌0.8元/公斤，创2019年以来新低。
• 自繁自养生猪头均亏损160元，外购仔猪养殖头均盈利21元。
• 生猪出栏均重127.73kg，较节前增加1.68kg，环比增长1.33%。
• 能繁母猪存栏量仍高于预期，产能去化缓慢，预计2026年下半年供应将减少，猪价或进入新一轮上行周期。

2.2 白羽鸡：苗价小幅上涨，毛鸡价格微跌

• 烟台鸡苗均价3.1元/羽，较节前上涨0.3元/羽；毛鸡价格3.62元/斤，较节前微跌0.05元/斤。
• 2025年祖代更新量为157.42万套，进口占比40%，自繁占比60%。种鸡供应充足，苗价预计前低后高。
• 祖代存栏微减，父母代存栏增加，预计2026年种鸡供应仍偏多。

3. 种植产业链追踪

• 白糖：小幅上涨，全国现货均价为5313元/吨，较上周涨3元/吨。
• 大豆：大幅上涨，美西大豆到岸完税价为5192元/吨，较节前上涨19.1%。
• 棉花：上涨3.58%，价格为16700元/吨。
• 玉米：小幅上涨，全国均价为2330元/吨，较节前小涨12元/吨。

4. 投资建议

• 行业评级：强于大市，预计行业相对基准指数涨幅在10%以上。
• 企业建议：
  • 龙头企业：关注牧原股份、温氏股份，其成本优势明显且出栏确定性高。
  • 中小企业：关注巨星农牧、华统股份、天康生物等，其成本下降空间大、弹性强。

关键信息

• 猪价趋势：持续下跌，创2019年以来新低，短期仍有下行压力。
• 产能去化：预计2026年下半年供应减少，猪价或进入新一轮上行周期。
• 白羽鸡苗价：节后小幅上涨，主要因供应量减少，孵化场排产较少。
• 原材料价格波动：玉米、大豆等价格波动可能影响养殖成本，增加行业经营压力。
• 风险提示：
  • 动物疫病风险（如非洲猪瘟、禽流感等）可能对养殖业造成重大损失。
  • 原材料价格波动风险可能影响企业盈利能力。

投资评级说明

• 投资建议基于报告发布日后6个月内的相对市场表现，以行业指数或个股相对基准指数的涨跌幅为依据。
• A股市场以沪深300指数为基准，其他市场如新三板、可转债、港股、美股分别采用相应指数作为基准。
• 投资评级分为买入、增持、中性、回避，行业评级分为强于大市、中性、弱于大市。

分析师声明与免责声明

• 分析师承诺与所评价证券无利害关系。
• 报告数据来源于公开资料，力求准确，但不保证其完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，中邮证券不承担由此产生的任何责任。
• 报告观点可能随市场变化而调整，客户应独立判断并决策。

公司简介

• 中邮证券成立于2002年9月，注册资本61.68亿元，由中国邮政集团有限公司绝对控股。
• 经营范围涵盖证券经纪、自营、投资咨询、资产管理等多个领域，截至2025年10月底，全国设有58家分支机构，服务经纪客户超260万人。

中邮证券研究所信息

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