20230515-浙商证券-农林牧渔行业周报_猪价继续磨底_把握低估值配置机会_16页_1mb

农林牧渔行业周报（2023年5月15日）

行业表现

农林牧渔板块上周跑赢大盘（下跌1.86%），周涨幅1.32%，排名申万一级行业第11位。个股涨跌分化明显，涨幅前五包括中牧股份、生物股份、*ST东洋、中水渔业、梅花生物，跌幅前五包括正邦科技、瑞普生物、冠农股份、道道全、香梨股份。

投资要点

生猪养殖

• 核心观点：猪价继续向下磨底，行业亏损加剧，供给过剩依然是主导，产能加速出清进程。
• 核心数据：
  • 全国生猪周均价14.48元/kg，环比跌12.2%，同比跌36.0%。
  • 自繁自养亏损达32，624元/头，环比扩大59.2%，同比扩大37.49%。
• 投资建议：关注低估值优质个股，推荐新五丰、天康生物（国企背景+弹性）；推荐牧原股份、温氏股份（稳健经营）；关注巨星农牧、华统股份（成本与出栏弹性）。

白羽肉鸡

• 核心趋势：父母代存栏拐点已现，商品代鸡苗供应压力趋缓，周期上行始于2023年。
• 关键指标：
  • 商品代鸡苗价格环比跌22.5%，预计在5月后企稳回升。
  • 2023年1-4月祖代引种量同比降22.33%，供给缺口依然存在。
• 投资建议：推荐高弹性标的，关注【益生股份、民和股份】（鸡苗）；推荐【圣农发展、禾丰股份】（产业链整合）。

动保板块

• 非瘟疫苗：亚单位疫苗研发取得重大进展，预计近期复核实验顺利则可能商业化。
• 宠物疫苗：国产猫三联疫苗进展超预期，进口替代拐点临近。
• 投资建议：推荐【生物股份、普莱柯、中牧股份】（疫苗受益）；关注【瑞普生物】（宠物药板块）。

市场估值

截至5月5日，农林牧渔行业市盈率（PE-TTM）为30.26倍，市净率（PB）为2.87倍。其中生猪养殖板块估值处于历史低位（头均市值接近重置成本）。

风险提示

• 畜禽价格持续低于成本；
• 非瘟等重大疫病大规模爆发；
• 原材料价格波动（玉米、豆粕等）；
• 第三方数据质量偏差。

分析师信息

分析师：孟维肖，执业证书号：S1230016080001。