20190722-安信证券-通信行业周报：5G进入业绩兑现期，基金持仓降低，板块估值回落，关注真成长标的_15页_1mb

通信行业2019年7月22日分析总结

核心内容

5G作为十年一遇的代际升级，是信息基础设施的重要组成部分，也是我国“新基建”的关键方向之一。根据信通院测算，预计2020~2025年我国5G商用将直接带动经济总产出10.6万亿元，间接带动约24.8万亿元。2019年7月，我国工信部正式发放5G商用牌照，标志着5G进入业绩兑现期，通信板块有望迎来新一轮成长周期。

主要观点

• 5G进入业绩兑现期：5G商用牌照的发放为行业带来新的增长机遇，推动通信板块业绩改善，预计2019年H1通信行业归母净利润为81.33~105.7亿元，较2018年同期大幅增长。
• 基金持仓降低：受中美贸易摩擦及华为遭遇芯片禁运的影响，基金在2019年Q2对通信板块的配置比例降至1.55%，环比下降0.57个百分点。尽管如此，5G的推进仍被看好。
• 板块估值回落：通信板块指数在Q2下降7.28%，但随着5G建设的推进，预计未来估值将有所回升。
• 关注真成长标的：重点推荐主设备商（中兴通讯、烽火通信）、PCB及覆铜板厂商（沪电股份、深南电路、生益科技、华正新材）、国产环形器（天和防务）和国产FPGA（紫光国微），重点关注国产滤波器（世嘉科技）。

关键信息

一、基金持仓情况

• 2019年Q2通信行业持仓占比约为1.55%，较Q1下降0.57个百分点。
• 通信板块指数在Q2下降7.28%。
• 原因包括中美贸易摩擦、华为芯片禁运及5G牌照发放预期落地。

二、半年报业绩预告

• 截至2019年7月，88家通信板块公司发布半年报业绩预告。
• 2019年H1归母净利润预计为81.33~105.7亿元，2018年同期为-9.57亿元，剔除ST和中兴通讯后，2018年H1归母净利润为66.48亿元，同比增长10.24%~34.36%。
• 2019年H1非经常性损益预计为15.95亿元，对净利润的影响约为17%。
• 2019年Q2归母净利润预计为40.38~64.75亿元，同比大幅增长171.92%~336.03%。

三、重点推荐公司

四、业绩预增与预降情况

• 业绩预增公司：

  • 增速超过100%的公司有18家
  • 增速为50%~100%的公司有9家
  • 增速为20%~50%的公司有13家
  • 增速为0%~20%的公司有10家

• 业绩预降公司：

  • 下降幅度为-50%~-0%的公司有17家
  • 下降幅度超过-50%的公司有21家

五、行业热点点评

• 人民日报社与中国联通战略合作：5G新媒体平台建设，推动媒体传播方式创新。
• 中兴通讯5G视频电话业务：已在全球获得25个5G商用合同，与60多家运营商合作。
• 中国联通5G低空组网示范：验证了5G在无人机等新兴领域的应用潜力。
• 中国移动2.6GHz SA预商用能力：推动5G在生产、生活、社会治理中的应用。

六、风险提示

• 中美贸易摩擦可能对市场估值产生影响
• 5G发展不及预期
• 海外业务受阻

行业评级与投资建议

• 投资评级：领先大市-A
• 建议关注：5G主设备、射频器件、光通信和配套设备等子行业，尤其是业绩预增的真成长标的。
• 不建议关注：受5G发展不及预期、海外业务受阻等风险影响的公司。

投资观点

• 5G商用牌照发放后，通信板块业绩有望进一步改善，未来6个月投资收益率可能领先沪深300指数。
• 5G建设将带动基站设备、射频器件、光通信等领域的增长。
• 基于5G发展，通信行业将迎来新一轮成长周期，建议投资者关注具有技术优势和成长潜力的公司。