20200920-太平洋-农林牧渔周报（第38周）_推荐后周期_关注种养殖板块的超跌反弹机会_16页_1mb

报告摘要

农林牧渔行业周报（第38周）总结

核心内容

本报告为2020年第38周的农林牧渔行业周报，重点分析了农业板块的市场表现，并提出投资建议。整体来看，农业板块回调，但林业和农产品加工板块表现较好，部分个股出现显著涨幅。报告建议投资者关注种植、后周期及替抗板块的投资机会，并对相关个股进行了推荐。

主要观点

1. 种植板块

市场表现：玉米期货价格上涨，主因东北地区玉米主产区遭遇不利天气，导致减产预期增强，推动粮价上行。
趋势分析：全国玉米、大豆、小麦收购价小幅上涨，而粳稻、中晚稻价格小幅下跌，早稻价格持平。
政策影响：粮价上涨可能成为提高粮食种植补贴和推动主粮转基因商业化的催化剂。
投资建议：重点关注种植板块的中长期机会，个股推荐苏垦农发；种业方面推荐登海种业、隆平高科、大北农、荃银高科。

2. 后周期&替抗板块

饲料板块：教槽料、乳猪料等高端饲料需求增长明确，推荐市占率有望持续提升的海大集团。
疫苗板块：猪苗需求随生猪存栏复苏增长，非瘟疫苗研发持续推进，推荐中牧股份、天康生物、普莱柯。
替抗板块：需求爆发式增长，景气长期上行，推荐溢多利。核心公司8月份替抗产品销售收入继续增长，预计4季度乃至明年需求将进一步上升。

3. 养殖板块

市场表现：生猪价格小幅回调，全国22省市生猪出场均价为35.33元/公斤，周环比下跌3.1%。
趋势分析：受产能效率下降和非瘟疫情风险影响，年底前生猪出栏和猪肉供给边际好转有限，叠加季节性需求增长，4季度猪价回调压力不大，预计明年春节前将维持在30元/公斤上方。
投资建议：养殖板块近期大幅回调，估值较低，建议关注超跌反弹机会。重点推荐牧原股份、天康、金新农，其次关注新希望、唐人神、傲农。

关键信息

行业数据

生猪：全国22省市生猪出厂价为35.33元/公斤，较上周跌3.1%；全国主产区自繁自养头猪盈利2382元。
肉鸡：烟台白羽肉鸡苗出厂价1.46元/羽，白羽鸡出场价3.23元/公斤，肉鸡料价3.16元/公斤。
蛋鸡：蛋鸡料价2.8元/公斤。
水产：威海海参大宗价152元/公斤，扇贝10元/公斤，对虾300元/公斤，鲍鱼100元/公斤。
大宗农产品：南宁白糖现货价5518元/吨，玉米收购价2171元/吨，豆粕现货价3139元/吨。

个股表现

涨幅前三：南宁糖业（22.58%）、*ST瀚叶（14.74%）、神农科技（10.28%）。
跌幅前三：傲农生物（-3.41%）、正邦科技（-3.59%）、牧原股份（-3.84%）。

风险提示

突发疫病、畜禽及水产价格、玉米等原料价格变化不及预期。

代码	名称	最新评级	EPS（2018）	EPS（2019）	EPS（2020E）	EPS（2021E）	PE（2018）	PE（2019）	PE（2020E）	PE（2021E）	股价
002311.sz	海大集团	买入	0.90	1.06	1.61	2.05	69.22	58.77	38.67	30.40	62.30
601952	苏垦农发	买入	0.44	0.43	0.54	0.66	30.34	31.05	24.60	20.10	13.35
002041.sz	登海种业	增持	0.04	0.05	0.13	0.21	478.92	374.63	138.44	84.66	17.72
002548.sz	金新农	增持	-0.75	0.34	1.24	1.59	-11.65	25.71	7.02	5.49	8.74
002714.sz	牧原股份	增持	0.17	2.82	8.85	9.12	435.82	26.27	8.38	8.13	74.09
000876.sz	新希望	增持	0.40	1.22	3.03	4.03	71.63	23.48	9.45	7.12	28.65
002100.sz	天康生物	增持	0.33	0.60	2.36	2.15	43.12	23.72	6.02	6.61	14.23
600195.sh	中牧股份	买入	0.69	0.30	0.52	0.54	21.07	47.97	28.21	26.78	14.55

分析师信息

姓名：程晓东
联系方式：电话 010-88321761，邮箱 chengxd@tpyzq.com
执业资格：S1190511050002
教育背景：中国农业大学农学学士、农经硕士
研究领域：畜禽养殖、水产养殖、种子、饲料

投资评级说明

买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

总结

本周农业板块整体回调，但林业和农产品加工板块表现较好。玉米价格因东北减产预期而上涨，带动种植板块的中长期投资机会。养殖板块因猪价回调预期而出现调整，但估值较低，具备超跌反弹潜力。饲料和疫苗板块因高端需求增长及非瘟疫苗研发持续推进，仍有投资价值。替抗产品需求持续增长，景气上行趋势明确。整体建议关注种植、后周期及替抗板块，同时留意养殖板块的反弹机会。

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