20170225-中泰证券-农林牧渔行业周报_坚定后周期配置__11页_1mb

农林牧渔行业分析总结

核心内容

本报告分析了农林牧渔行业在2017年2月的市场表现与投资机会，指出在供给侧改革主题退潮后，市场更倾向于配置业绩确定性高、估值低的后周期板块。重点推荐动保、饲料及种植链等子板块，同时关注农产品价格走势和相关企业的盈利变化。

主要观点

• 后周期板块表现突出：在养殖业利润下滑背景下，饲料、疫苗等后周期板块由于业绩确定性和估值优势，表现优于市场。
• 动保板块增长潜力大：规模化养殖趋势加速，高端疫苗需求快速增长，动保企业如生物股份、中牧股份、普莱柯受益显著。
• 饲料企业竞争格局优化：小厂因无法抢占市场份额逐步退出，饲料企业通过延伸产业链和加强服务模式，提升竞争力。
• 种植链机会显现：玉米价格低位运行，但预计下半年将回升，种业龙头如隆平高科、登海种业及象屿股份值得关注。
• 畜禽养殖面临挑战：生猪价格趋势向下，但牧原股份等企业出栏量有望超预期。禽链因西班牙禽流感可能引发价格反弹。
• 农产品价格波动明显：玉米、大豆价格震荡，白糖和棉花价格受天气和政策影响较大，需关注市场变化。

关键信息

行业数据概览

• 上市公司数：88家
• 行业总市值：1022432.54百万元
• 行业流通市值：771120.389百万元

投资推荐

• 动保板块：生物股份、中牧股份、普莱柯
• 饲料板块：禾丰牧业、唐人神、海大集团、金新农、大北农、新希望
• 种植链：隆平高科、登海种业、象屿股份、史丹利、海南橡胶、北大荒
• 其他推荐：ST獐岛、好当家、天康生物、神农基因、圣农发展、温氏股份、牧原股份

重点公司估值

投资策略

• 动保板块：行业规模化趋势明显，高端疫苗需求增长快，重点关注生物股份、中牧股份、普莱柯。
• 饲料板块：一月份销量良好，东北地区补贴政策利好，推荐禾丰牧业、唐人神、海大集团等。
• 种植链：玉米价格低位运行，预计下半年回升，推荐隆平高科、登海种业、象屿股份等。
• 畜禽养殖：猪价趋势向下，但牧原股份出栏量有望超预期，禽链因西班牙禽流感可能反弹。
• 农产品：玉米、大豆价格震荡，白糖和棉花价格受政策和天气影响较大，关注价格波动。

风险提示

• 农业政策实施不达预期
• 生猪存栏恢复不达预期
• 禽链价格上涨不达预期

行业数据监测

• 猪价：瘦肉型猪降至16.76元/公斤，仔猪涨至50.53元/公斤，母猪涨至2045元/头，头猪盈利降至522.63元/头。
• 鸡价：山东鸡苗降至0.35元/羽，鸭苗升至2.75元/羽，毛鸡价格降至2.11元/斤。
• 饲料价格：育肥猪配合料、肉鸡配合料、蛋鸡配合料价格小幅下跌。
• 大宗粮食：玉米价格小幅下跌，大豆期货价格震荡，小麦价格小幅上涨。
• 糖业：郑糖持续震荡，ICE原糖增长乏力。
• 水产养殖：冷冻鱼销量上升，贝类和淡水鱼价格维持稳定。

投资评级说明

• 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
• 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
• 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
• 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

备注：评级标准为报告发布日后的6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。