碳中和系列1：风电设备——平价时代来临，风正扬帆正当时_50页_2mb

报告摘要

风电设备行业总结：碳中和背景下的投资机遇与市场前景

核心内容

风电设备行业作为碳中和政策下的高潜力赛道，具备技术成熟、商业化前景明朗、成本优势显著等特点。随着风电平价上网时代的到来，行业整体进入快速发展阶段，尤其在海上风电领域，市场潜力巨大，带动了半直驱技术的迭代和应用。风电设备产业链主要包括上游的回转支承、风电制动、法兰等，中游为整机组装制造，下游为风电场运营和运维。

主要观点

风电技术成熟，商业化前景好：我国风电产业已进入规模化开发阶段，成为全球风电新增装机容量领先国家，累计装机容量超262.10GW，超额完成“十三五”规划目标。
海上风电发展迅速：2013-2020年我国海上风电累计装机容量CAGR达53.41%，未来有望持续增长，成为风电行业的重要增长点。
半直驱技术成为未来海上风电首选：半直驱技术综合了双馈与直驱的优点，具备更高的可靠性、更低的运输成本和更高的发电效率，是未来海上风电发展的主要方向。
LCOE与IRR优势显著：2020年陆上风电LCOE仅为0.039 USD/kWh，海上风电LCOE为0.084 USD/kWh，风电整体成本优势明显。在政策补贴退坡背景下，IRR仍有望保持稳定甚至增长。
风电与光伏对比：风电在主流可再生能源中LCOE最低，投资回报率高于光伏，尤其在海上风电领域，IRR可达13%以上，未来仍有较大提升空间。

关键信息

市场前景：2021-2025年我国风电年均新增装机容量预计5000万千瓦以上，2025年累计装机将超过4.7亿千瓦，风电装机占比有望提升至21%。至2060年，风电装机占比将达31.2%，成为电力供应的支柱。
政策支持：国家能源局推出多项政策推动风电发展，包括平价上网、竞争配置、加快风电消纳等，风电行业逐步从补贴驱动向平价上网驱动转变。
行业竞争格局：风电装机市场高度集中，2020年CR10超过90%。龙头企业如新强联、华伍股份、运达股份、中材科技、三一重能等，具备较强竞争力和市场拓展能力。
产业链重点企业：
- 新强联：风电轴承龙头，受益于国产替代，毛利率维持在30%左右，2021年H1营收增长显著。
- 华伍股份：风电制动器龙头，市占率超40%，产品广泛应用于风电整机，盈利能力稳步提升。
- 运达股份：大型风电机组龙头，产品覆盖多种功率等级，技术领先，市场份额持续扩大。
- 中材科技：风电叶片龙头，具备1.0MW-8.XMW系列化生产能力，2020年产能达10000MW。
- 三一重能：风电行业新势力，成功过会，募投大兆瓦风机整机、新技术开发、风机后市场等项目，提升市场竞争力。