20230906-山西证券-电力设备及新能源整装专题报告_氢风正劲好扬帆_绿氢发展正当时_35页_1mb

氢能产业发展与电解水制氢分析

氢能源的战略地位

氢能是实现碳中和的途径，具有高能量密度、广泛应用和安全特性。全球主要国家制定氢能政策，如中国规划到2025年绿氢产能显著增加，日本2030年目标为300万吨/年清洁氢。

电解水制氢成本与平价进展

• 成本现状：2022年碱性电解水制氢成本约为1700元/千克，主要由电耗和设备占据。
• 成本下降：预计在政策推动、技术进步和规模化生产下，2024年可能与蓝氢平价，2028年与灰氢平价。
• 关键指标：针对设备规格、单位电耗、电价及煤价等因素进行敏感性分析。

关键数据

• 2025年预计需求：国内电解槽市场规模约186亿元。
• 技术路线：主要为碱性电解（成熟、成本低）、质子交换膜电解（尚未普及，具备场景适应性强），还有固体氧化物电解等前沿技术。

重点投资标的

• 隆基绿能（601012SH）：凭借光伏产业链整合优势，布局氢电解设备核心部件和系统集成。
• 阳光电源（300274SZ）：电解槽（主要为碱性和PEM）覆盖广泛，战略布局全产业链。
• 亿利洁能（600145SH）：依托风光能源发项目，推动绿氢工业化应用。
• 华电重工（601226SH）、兰石重装（603169SH）、华光环能（600475SH）：作为高端制造企业，具备氢能关键设备如储氢容器、电解槽及一体化产业链的布局。

风险提示

• 政策变动、市场竞争、新补贴力度不足或原料价格波动影响成本竞争力。
• 投资进一步面临需求不及预期、技术迭代不及预测值的风险。

mindmap
  root(氢能发展概要)
    技术路线
      碱性电解（ALK）
      质子交换膜电解（PEM）
      固体氧化物电解（SOEC）
    产业链
      制氢：成本核心部分
      运输与储氢：设备占比高
      应用：工业、交通、能源融合
    成本预测
      绿氢（碱性电解）VS蓝氢/灰氢
    政策环境
      国内：2021–2025年规划
      欧美日：支持政策密集发布
    风险
      政策、市场、技术、环境