20220312-德邦证券-周观REITs2022年3月第2周_宏观环境友好_估值压力仍在_9页_950kb

报告摘要

REITs周报总结

核心内容

本报告分析了2022年3月第2周REITs市场的表现，指出当前市场处于宽幅震荡阶段，尽管宏观环境较为友好，但高估值风险依然存在，导致市场波动性增强。同时，市场成交活跃度有所下降，部分REITs品种估值偏高，需关注其潜在风险。

主要观点

宏观环境友好，估值压力仍存
当前宏观经济环境下，REITs作为稳定现金流和逆周期属性资产，受到银行、保险及居民资金的大量涌入，形成年初的拔估值行情。然而，由于高估值风险，市场仍处于第三阶段，呈现宽幅震荡态势。央行2月金融数据显示融资疲弱，企业与居民中长期贷款成为主要拖累，宽信用仍需政策发力，而宽货币预期再次升温，债市预期扭转，利率下行。
REITs市场延续调整趋势
本周REITs指数下跌，其中REITs指数下跌6.67%，经营权REITs指数下跌5.19%，产权REITs指数下跌7.9%。红土创新盐田港仓储物流REIT领跌，跌幅达10.28%。从相对发行价来看，平均涨幅为32.54%，富国首创水务REIT、建信中关村产业园REIT和红土创新盐田港仓储物流REIT涨幅居前。
成交活跃度下降
本周11只公募REITs平均换手率为2.15%，成交金额平均值为2.63亿元，成交量为0.51亿份。相比上周，换手率、成交金额和成交量均出现下降，环比变化分别为-29.52%、-30.25%和-30.25%。园区基础设施REITs成交金额为5.59亿元，环比下降30.57%，成为本周成交最活跃的资产类别。
部分REITs估值偏高
本周生态环保与仓储物流REITs估值相对较高，而博时招商蛇口产业园REIT和平安广州交投广河高速公路REIT估值相对较低。从PV乘数来看，富国首创水务REIT和中航首钢生物质REIT估值偏高，分别为1.64和1.42。

关键信息

市场表现
- REITs指数：下跌6.67%，收于132.54点
- 经营权REITs指数：下跌5.19%，收于128.93点
- 产权REITs指数：下跌7.9%，收于135.55点
- 本周平均涨幅：-4.51%
- 本周平均相对发行价涨幅：32.54%
- 红土创新盐田港仓储物流REIT领跌，跌幅为-10.28%
成交数据
- 本周平均换手率：2.15%
- 本周平均成交金额：2.63亿元
- 本周成交量：0.51亿份
- 与上周相比，换手率、成交金额和成交量分别下降29.52%、30.25%和30.25%
- 园区基础设施REITs成交金额为5.59亿元，环比下降30.57%
资产类别表现
- 园区基础设施：累计成交金额达124.5亿元，累计成交量33.96亿份
- 生态环保：累计成交金额达60.71亿元，累计成交量8.05亿份
- 交通基础设施：累计成交金额达96.15亿元，累计成交量8.62亿份
- 仓储物流：累计成交金额达91.38亿元，累计成交量22.55亿份
估值对比
- 博时招商蛇口产业园REIT：REITs估值3.11，ABS估值3.01
- 平安广州交投广河高速公路REIT：REITs估值13.05，ABS估值14.41
- 富国首创水务REIT：REITs估值5.78，ABS估值3.52
- 中金普洛斯仓储物流REIT：REITs估值5.02，ABS估值3.86