20240506-天风证券-三峡能源-600905.SH-23年新增并网再创新高_业绩稳健增长_3页_729kb

分析总结

1. 投资评级与估值

   • 公司评级：买入（维持），目标价未明确，预期2024-2026年EPS分别为3.10、3.50、4.00元，对应PE分别为15、14、12倍。

2. 财务表现

   • 2023年业绩：营业收入同比增长112.3%，归母净利润同比增长94%，主要受益于新增并网装机和发电量增长。
   • 2024Q1业绩：营业收入同比增长152.6%，归母净利润同比增长1%，但净利率同比下降4pct，扣非归母净利润增长13%。

3. 业务发展

   • 装机规模：截至2023年底，总装机容量达392.4亿瓦，其中海上风电装机54.9亿瓦，保持国内领先。
   • 新增并网：2023年新增并网装机13.5亿瓦，风电和太阳能发电量同比增长分别15%、14%。

4. 风险因素

   • 政策推进不及预期、补贴兑付延迟、技术进步放缓、行业竞争加剧、项目开发不及预期等风险需关注。

5. 未来展望

   • 预计2024-2026年归母净利润为88亿元、99亿元、113亿元，增长稳健，估值持续下修。

关注要点：海上风电装机领先、装机量持续增长，但需警惕成本上升和政策变动风险。