20260319-浙商证券-豪迈科技-002595.SZ-豪迈科技点评报告_全球轮胎模具龙头_燃机零部件景气高增_4页_436kb

豪迈科技（002595）总结报告

公司概况

豪迈科技起源于轮胎模具设备制造，自2001年起拓展至轮胎模具业务，2006年切入大型零部件制造，2022年进一步拓展数控机床业务，现已形成轮胎模具、大型零部件、数控机床三大主营业务。2024年，三大业务营收占比分别为53%、38%、5%，毛利占比分别为61%、28%、4%。

投资要点

• 公司展现超越周期的成长性，2007-2024年营收复合增速为22%，归母净利润复合增速为20%。
• 2025年10月发布员工持股计划，规模不超过144.12万股，占公司股本总额的0.1802%，预计覆盖人数不超过2100人，有助于提升员工积极性。
• 投资评级为“增持（维持）”。

核心业务分析

轮胎模具业务

• 全球轮胎模具市场规模预计在2025年达130亿元，公司凭借定制化、技术领先、客户广泛等优势，成为全球轮胎模具龙头。
• 2023年全球市占率超过30%，受益于国内轮胎企业加速出海，尤其在非洲市场，公司计划在埃及投资建设轮胎模具及工业零部件制造基地，首期投资1亿美元，预计2026年上半年正式落地。
• 非洲市场对中国轮胎出口增长显著，2025年1-10月出口额达47.3亿美元，同比增长22.4%，增速远超欧美市场。

大型零部件业务

• 主要产品包括燃气轮机、风电零部件的铸造及精加工，深度绑定全球及国内核心客户，如通用电气、三菱重工、西门子、上海电气、东方电气、哈尔滨电气、中车、金风科技等。
• 燃气轮机市场需求高增长，订单排至2029-2030年，产能缺口显著。
• 公司目前拥有6.5万吨铸件产能，新增7万吨产能，显示业务景气度高。

数控机床业务

• 自研机床技术积累近三十年，产品性能达国内领先水平。
• 自2022年对外销售以来，业务高速增长，2025年H1数控机床营收达5.06亿元，同比增长145%。
• 成为公司发展的第三增长曲线。

盈利预测与估值

• 营收CAGR为19%，归母净利润CAGR为22%。
• 每股收益预计从2024年的2.5元增长至2027年的4.69元。

财务摘要

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 汇率波动风险
• 产能投放不及预期风险

结论

豪迈科技凭借其在轮胎模具、大型零部件及数控机床三大领域的布局，实现了持续增长。公司具备较强的市场竞争力和技术优势，尤其受益于非洲市场的扩张及燃气轮机需求的提升。随着员工持股计划的实施，公司有望进一步增强员工凝聚力和业务稳定性。整体来看，公司成长性良好，估值合理，投资评级为“增持”。