20140609-东北证券-豪迈科技-002595.SZ-关注公司全球轮胎模具市场份额提升_13页_831kb

豪迈科技（002595）公司调研报告总结

公司概况

豪迈科技（股票代码：002595）是一家专注于轮胎模具及橡胶机械制造的公司，其前身成立于1995年，2011年登陆资本市场。公司控股股东为张恭如，主营业务包括轮胎模具及橡胶机械的研发、生产与销售，以及高端零部件铸锻加工、进出口业务等。公司已发展成为全球轮胎模具的重要制造基地，2013年轮胎模具出口占全国同类产品的61.5%，产能占全球市场的15%。

核心内容与主要观点

技术优势

豪迈科技最早以轮胎模具专用加工设备起家，自主研发了具备自主知识产权的电火花成型机床和数控刻字机床等，推动了国内轮胎模具制造业从手工向数字加工的转变。目前，公司掌握三大轮胎模具加工工艺：铝合金精密铸造、电火花加工、高速铣削加工，是全球同行业中少数具备此技术的供应商。

市场增长驱动因素

• 轮胎生产企业盈利回升：由于天然橡胶价格走低，轮胎企业盈利能力改善，带动了对轮胎模具的需求。
• 汽车后市场崛起：汽车保有量快速增长，推动了轮胎更换频率，从而带动轮胎模具需求。
• 汽车市场竞争加剧：新车型不断推出，促使轮胎花纹频繁更新，进一步增加了模具需求。

市场前景

• 国内市场需求增长：预计2014年国内轮胎模具市场需求延续去年增长势头。
• 海外产能转移：欧洲市场汽车零部件产能向国内转移，推动轮胎模具产业的国际化发展。
• 提升国际市场份额：公司已获得普利司通、米其林、大陆等国际品牌轮胎企业的供应商资质，未来有望提升其在全球市场的占有率。

关键信息

财务预测

投资建议

• 投资评级：买入
• 盈利预测：预计2014-2016年EPS分别为2.17元、3.00元、3.78元，市盈率分别为21.91、15.86、12.58。
• 估值指标：P/B（市净率）从4.23逐步下降至2.36，表明公司估值趋于合理。

投资风险

• 轮胎行业投资增速低于预期
• 公司国际化战略推进低于预期

业务拓展与集团协同

豪迈科技依托豪迈集团，已形成中高档轮胎模具、高端机械制造、压力容器等多个业务板块。2013年12月，公司拟收购豪迈制造大型燃气轮机零部件加工业务，标志着公司开始依托集团发展新的增长点。集团换热器、油气装备业务表现良好，未来可能成为新的增长亮点。

客户与市场

豪迈科技客户涵盖国内外多个知名轮胎品牌，包括佳通、双钱、三角轮胎、普利司通、固特异、米其林、大陆等。公司在国内市场份额超过30%，在全球市场占有率不足10%，具备较大的提升空间。

总结

豪迈科技凭借其在轮胎模具加工领域的技术优势，已成为国内轮胎模具行业龙头企业，并在全球市场中占据一定份额。随着国内汽车市场的发展、汽车后市场的崛起以及轮胎花纹更新频率的加快，公司有望在国内外市场中持续增长。此外，依托豪迈集团的多业务协同，公司未来具备进一步拓展和增长的潜力。