20241109-天风证券-伟明环保-603568.SH-公司2024年三季报点评_业绩维持高速增长_嘉曼高冰镍项目投产在即_3页_729kb

伟明环保（603568）2024年三季报点评

核心观点

维持“买入”评级，目标价未更新。预计2024-2026年归母净利润27.27、35.04、42.04亿元，对应PE分别为1337、1041、868倍。

业绩表现

2024年前三季度，公司实现营业收入604.6亿元（同比增308.3%），归母净利润211.1亿元（同比增343.7%）。第三季度单季营收193.2亿元（同比增118.2%），归母净利润68.8亿元（同比增262.4%）。经营活动现金流净额达182.0亿元，现金收入比75.61%，同比提升。

环保运营业务进展

• 固废处理能力：前三季度垃圾入库量同比增127.9%，上网电量同比增153.8%，吨垃圾发电量提升8度/吨。
• 新项目投产：永康二期、蛟河及陇南项目投入运营，餐厨项目（宁都、双鸭山）新增工业固废处置能力。

装备与新材料业务

• 新材料业务推进顺利：印尼嘉曼项目烘煮炉点火、伟明盛青高纯镍项目试产，未来与嘉曼形成产业链联动。
• 装备订单：前三季度累计新增订单268.8亿元，装备分部订单维持高位。

风险提示

• 新项目投产进度、镍价波动、回款不及预期等风险。

财务预测

• 营收：预计2024年446.0亿元（实际为446.0亿元）至2026年517.4亿元，复合增长率15.7%。
• 归母净利润显著增长，2024年预测值27.27亿元，对应估值868倍PE。

总结

公司业绩高速增长，环保工程及新材料战略布局见效，现金流稳健，维持“买入”评级。