20151101-国金证券-有色金属行业研究周报_蓄势待发_12页_1mb

有色金属行业研究周报总结

核心内容

本报告对有色金属行业进行了全面分析，涵盖市场数据、投资建议、行业动态及公司表现等多个方面。整体评级为增持，长期竞争力评级高于行业均值，表明该行业具备一定的投资潜力。

主要观点

宏观环境分析

• 国内外宏观环境扑朔迷离：10月制造业PMI仍陷收缩，但国开发展基金的定点投放提振了投资，流动性宽松局面延续。人民币国际化进程加快，如人民币可能纳入SDR。
• 美联储政策：释放12月加息信号，弱化海外动荡对美国经济的影响，美元指数短期下跌，但中长期仍有上涨空间。
• 美国经济数据：第三季度GDP增速放缓至1.5%，核心PCE物价指数增速也有所放缓，但经济温和增长，通胀有望回升至2%。
• 国际金融市场：美元指数下跌0.17%，黄金价格下跌1.84%，原油价格因库存增速放缓及钻井减少而上涨4.46%。

基本金属市场动态

• 价格表现：国内外基本金属价格普遍下跌，铜、铝、锌、镍、铅等金属价格均有不同程度下滑，库存方面多数金属库存减少。
• 供需再平衡：基本金属减产事件频发，民营企业面临低价格与高融资成本问题，部分企业破产，国有企业也因供需恶化而减产，如江铜减产电解铜，抚顺铝业等减产或停产。
• 关注点：短期关注大飞机产业链，如C919下线将带动钛材、碳-碳复合材料等板块上涨，关注宝钛股份、西部材料等。

新能源汽车产业链

• 成长性突出：新能源汽车销售维持高增速，锂资源、锂电材料、电控系统及磁性材料价格上涨，行业前景良好。
• 重点公司：赣锋锂业、正海磁材、华友钴业、横店东磁、宁波韵升等。

转型公司

• 转型潜力：关注管理能力强、转型动力足、基础业务盈利稳定的公司，如横店东磁、宁波韵升及转型医疗的公司。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：49.49
• 市场优化平均市盈率：19.46
• 国金有色金属指数：4983.91
• 沪深300指数：3534.08
• 上证指数：3382.56
• 深证成指：11546.05
• 中小板综指：11747.68

投资建议

• 短期：关注有色资源股及大飞机产业链相关公司，如中金岭南、云铝股份、华泽钴镍、宝钛股份等。
• 中长期：重点布局新能源汽车产业链及转型公司，如赣锋锂业、正海磁材、华友钴业、横店东磁、宁波韵升等。

增发价与股价安全边际

• 已跌破增发价的公司：常铝股份、云铝股份、湖南黄金等。
• 接近增发价的公司：利源精制、广晟有色、华友钴业、罗平锌电、云海金属、紫金矿业等。

员工持股计划

• 实施价高于现价的公司：科力远、横店东磁、红宇新材。
• 未实施但方案价高于现价的公司：广晟有色。

上周市场回顾

• 股市表现：沪深300指数下跌1.04%，有色金属板块下跌0.51%。
• 板块表现：锂资源板块涨幅领先，稀土、黄金、钨等板块跌幅较大。

行业动态

• 环保政策：广东省投资278亿元整治重金属等行业，韶关市实施四大工程。
• 智能制造合作：中德智能制造合作工作组第一次会议召开，推动智能制造合作。
• 行业展会：中国有色金属工业成就展将于11月13日至15日在北京举办。
• 技术进展：第四批矿产资源节约与综合利用先进适用技术公布，涵盖多个矿产领域。
• 业绩表现：有色板块三季报普遍走弱，中国铝业净利润大幅下降，但成本控制有所改善。

评级说明

• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上；
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%；
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下。
• 行业投资评级：
  • 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%以上；
  • 持有：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%—5%；
  • 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

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