20161030-广发证券-有色金属行业_稀土整顿蓄势待发,基本金属大幅上涨_18页_1mb

有色金属行业总结

核心内容

有色金属行业近期表现活跃，主要受到政策调整、市场情绪变化以及人民币贬值等多重因素影响。稀土行业整顿加速，基本金属价格大幅上涨，尤其是铅锌涨幅显著。同时，贵金属市场因避险情绪升温，金价小幅上涨。小金属方面，锂价保持稳定，关注四季度抢装行情，而稀土和镁等部分品种则出现价格波动。

主要观点

1. 政策推动行业整顿

   • 随着《稀土行业发展规划（2016-2020年）》的发布，稀土供给侧改革加速推进，行业整顿即将展开。
   • 人民币快速贬值背景下，以人民币计价的金属价格出现大幅上涨，而美元定价的金属价格未明显上涨。

2. 工业金属价格大幅上涨

   • 本周LME和SHFE金属价格均有显著上涨，其中铅锌涨幅最大，分别为6.3%和4.9%。
   • 人民币贬值压力增加，国内金属价格或将继续受益。

3. 贵金属受益避险情绪

   • 美大选和脱欧风波推高市场避险情绪，金价上涨0.7%。
   • 人民币贬值或将利好国内金价，建议关注黄金相关标的。

4. 小金属和稀土走势分化

   • 锂价维持在12-13万元/吨，关注四季度的抢装行情。
   • 稀土行业整顿蓄势待发，氧化镨钕微涨，氧化镝价格下跌。
   • 镁、钛等高端材料受益于汽车和轨交轻量化趋势。

关键信息

金属价格走势

• LME：铜+4.3%，铝+5.5%，铅+3.3%，锌+6.3%，锡+3.0%，镍+4.1%
• SHFE：铜+3.1%，铝+10.0%，铅+5.1%，锌+4.9%，锡+3.6%，镍+3.3%
• 金价：COMEX金+0.7%，SHFE金+0.8%；SPDR持仓量减少10.97吨

行业动态

• 稀土行业：工信部召开整顿稀土秩序动员会，推动行业供给侧改革。
• 锂行业：电池级碳酸锂维持12-13万元/吨，四季度抢装行情值得期待。
• 铬矿：报价连续三周上涨，累计涨幅达41%，关注西藏矿业。
• 铅锌行业：中国9月精炼铅进口量同比减少75.6%，精炼锌进口量同比减少60%；铅锌产量同比略有波动。
• 铜行业：中国9月精炼铜进口量同比大幅下滑31.01%，Las Bambas铜矿面临停工风险。

资源和市场预期

• 美元指数：跌0.3%至98.33，人民币贬值压力增加。
• 黄金需求：中国黄金进口量同比略有增长，黄金价格仍有上涨空间。
• 新能源车发展：政策推动下，新能源车市场快速增长，带动锂电池和相关材料需求。

相关标的

• 稀土：厦门钨业、盛和资源、中色股份、北方稀土、威华股份、安泰科技、有研新材、中钨高新、章源钨业
• 铅锌：西藏珠峰、驰宏锌锗、建新矿业、盛达矿业、中色股份、宏达股份、兴业矿业
• 黄金：山东黄金、赤峰黄金、西部黄金、中金黄金、银泰资源、豫光金铅、金贵银业
• 锂：天齐锂业、众和股份、融捷股份、赣锋锂业
• 其他：云海金属、明泰铝业、西藏矿业

风险提示

• 政策风险：中国经济政策、美联储政策、欧洲经济变化均可能对市场产生影响。
• 市场波动：美元走势、人民币贬值压力、金属供需变化可能带来价格波动。
• 行业竞争：新能源车补贴政策变化可能影响锂、钴等小金属的需求。

行业评级

• 行业评级：买入
• 报告日期：2016-10-30

公司公告与股东会

• 上市公司公告：多家公司发布第三季度报告，部分公司业绩增长显著，如建新矿业、赣锋锂业、中金黄金等。
• 股东会动态：多家公司计划召开股东会，涉及土地收储、子公司设立、股权担保等事项。

分析师信息

• 巨国贤：首席分析师，具备丰富的材料学和投资经验，多次获得新财富最佳分析师称号。
• 赵鑫：资深分析师，CFA持证人，具有国际铜业公司工作经验。

联系方式

• 分析师联系：巨国贤（02160759794, gzzhaoxin@gf.com.cn）；赵鑫（0755-82535901, juguoxian@gf.com.cn）
• 联系人：徐云飞（0755-88285816, xuyunfei@gf.com.cn）；娄永刚（010-59136627, louyonggang@gf.com.cn）；宫帅（010-59136627, gongshuai@gf.com.cn）

投资建议

• 关注涨幅较大的金属：铅锌、铝等金属价格涨幅显著，建议关注相关标的。
• 稀土行业：政策整顿预期强烈，关注稀土深加工企业。
• 黄金：避险情绪推动金价上涨，建议关注黄金开采企业。
• 锂：四季度抢装行情或带来需求增长，关注锂产业链企业。