2018年报业绩预告前瞻_年报预告业绩变动原因的汇总_7页_938kb

2018年报业绩预告变动原因汇总总结

核心内容

2018年A股上市公司年报业绩预告整体呈现分化趋势，上游行业受益于供给侧改革和环保限产政策，业绩增速普遍较高；中游制造业因原材料价格上涨和需求回落，业绩下滑压力加大；成长板块中部分行业增速依然较高，但行业景气度整体偏弱；下游消费板块业绩增速回落，但龙头企业表现相对稳定。

主要观点

• 上游行业表现强劲：采掘、钢铁、有色金属及化工行业因供给侧改革和环保限产政策，供需格局改善，产品价格上涨，带动业绩增长。其中水泥板块量价齐升，头部企业净利润增速超80%。
• 中游制造业承压：受原材料价格上涨影响，机械设备、电气设备、汽车零部件及轻工制造等行业成本端压力加大，叠加行业需求回落，业绩下滑压力显著。
• 成长板块分化明显：电子行业因产能投放带动收入增长，但景气度仍偏弱；计算机、通信、军工行业需求较好，受益于人民币贬值带来的汇兑收益；传媒行业则因商誉减值影响，业绩分化严重。
• 下游消费板块整体回落：纺服行业外销订单下滑，家电、食品饮料头部公司业绩增速回落，但相对稳定；农林牧渔行业因猪价下跌影响利润，而养鸡板块景气度较高。

关键信息

各行业业绩变动原因总结

中小板年报业绩增速分析

• 中小板整体业绩增速小幅回升：中小板年报归母净利润预计累计增速为13.98%，较三季报增速提升3.81个百分点。
• 剔除苏宁后增速下降：剔除苏宁后的中小板归母净利润预计累计增速为7.53%，较三季报增速提升2.36个百分点。
• 中小板指增速下滑：中小板指预计归母净利润增速为12.86%，较三季报下降1.09个百分点；剔除苏宁后为6.96%，较三季报下降1.59个百分点。
• 行业表现分化：
  • 预喜公司占比高的行业：商业贸易（86.7%）、公用事业（83.3%）、医药生物（82.9%）、建筑装饰（82.5%）
  • 预喜公司占比低的行业：传媒（53.5%）、农林牧渔（53.6%）、交通运输（57.9%）、家电（59.3%）
• 行业增速变化：
  • 农林牧渔、休闲服务、机械设备、食品饮料及计算机行业年报业绩增速较三季报改善。
  • 机械、食品饮料、交通运输等行业同比增速仍为负增长或低于去年同期。
  • 传媒、纺织服装等行业年报业绩增速较三季报下降较多。

总体趋势

2018年A股整体业绩增速分化显著，上游行业受益政策和供需改善，业绩增长明显；中游制造业成本压力与需求回落并存，业绩承压；成长板块中部分行业因产能释放或人民币贬值受益，但行业景气度整体偏弱；下游消费板块增速回落，但龙头公司业绩保持稳定。

风险提示

• 业绩不及预期
• 统计误差

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