中报预告前瞻深度解读系列一_中小创中报预告那些事儿_28页_1mb

中小创中报预告深度解读总结

核心内容

本报告主要分析了2018年沪深两市中小板和创业板中报预告数据，探讨了业绩预告与实际业绩之间的关系，以及中小板业绩预告对创业板实际业绩的预测作用。同时，报告还观察了2018年中期业绩报告中创业板的表现。

主要观点

1. 业绩预告与实际业绩的关系

• 中小板：自2015年起，业绩预告增速普遍高于实际增速，相关性较低。但在Q3，预告与实际增速相关性最高，达到0.99，且整体趋势一致。
• 创业板：业绩预告与实际增速大体一致，相关系数高达0.92，说明其预告较为准确，可作为未来业绩趋势的参考。
• 行业差异：不同行业在业绩预告与实际增速之间存在显著差异。例如，电子、传媒、化工、电气设备、农林牧渔等行业相关性较高，而机械设备、医药生物、汽车行业相关性较低。

2. 中小板业绩预告对创业板的实际业绩预测作用

• 从历史数据来看，中小板与创业板的业绩增速趋势在2010年至2017年较为一致，相关系数为0.61。
• 剔除金融股后，两者相关性进一步提升至0.68。
• 然而，随着2016年之后，创业板与中小板的业绩增速关联性明显下降，尤其在季度数据层面，两者趋势不再一致。

3. 2018年中报预告观察

• 披露情况：截至2018年6月22日，沪深两市共有1147家上市公司发布中报业绩预告，整体披露率为32.60%。其中，中小板披露率最高，接近100%，主板和创业板披露率偏低。
• 预喜率：中小板预喜率最高，为75.03%。主板和创业板的预喜率分别为40.74%和42.42%。
• 盈利增速：2018Q2中小板盈利增速环比略微下降，预计为17.29%，较2018Q1的18.94%略有下降。创业板Q2盈利增速为40.44%，较Q1的28.64%明显上升。
• 行业表现：部分行业如采掘、化工、公用事业盈利环比上升；而钢铁、建筑材料、有色金属盈利大幅下滑。中游制造业中，机械设备、家用电器、轻工制造和汽车盈利有所增长，但电气设备盈利大幅下降。

关键信息

业绩预告有效性

• 中小板：业绩预告有效性较低，从2015年起，预告增速普遍高于实际增速，相关系数为0.54。
• 创业板：业绩预告与实际增速基本一致，相关系数为0.92，显示出较高的准确性。

预告与实际的季度差异

• 中小板：Q3预告与实际增速相关性最高，Q2偏离幅度最小。
• 创业板：Q1和Q3预告与实际增速相关系数为1，Q2和Q4为0.99，显示其预告具有较强的前瞻性。

行业相关性

• 中小板：电子、传媒行业预告与实际增速相关性较高。
• 创业板：电子、计算机、通信、传媒、化工、电气设备、农林牧渔行业预告与实际增速相关性较高。
• 低相关性行业：机械设备、医药生物、汽车行业。

预测与展望

• 2018年创业板全年业绩同比增长将超过20%，非金融剔除温氏股份、乐视网后约为25%。
• 2018Q2创业板盈利增速较Q1明显上升，显示出市场对成长股的信心恢复。
• 从历史数据来看，创业板Q1业绩表现对全年业绩具有较强的领先性，Q1较好则全年业绩亦有望改善。

风险提示

• 经济不达预期：可能影响企业盈利表现。
• 地缘政治风险：可能对市场情绪和业绩产生影响。
• 通胀超预期：可能对成本和利润造成压力。

图表摘要

• 图35-38：中小板和创业板各行业预告增速与实际增速对比。
• 图41-44：各板块年度归母净利润同比增速及非金融剔除后的趋势。
• 图45-50：各板块中报预告披露情况、预喜率、盈利增速分布。
• 图53-56：各行业2018Q2盈利增速与2018Q1的对比。

总结

本报告通过对2018年中报预告数据的深入分析，揭示了中小板和创业板在业绩预告与实际业绩之间的关系，指出中小板预告有效性较低，而创业板预告较为准确。同时，报告还分析了中小板业绩预告对创业板实际业绩的预测作用，并指出2018年创业板全年业绩有望超过20%。最后，报告提醒投资者关注经济、地缘政治和通胀等风险因素。