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2015年4月事件策略月报总结

核心内容

2015年4月，申万宏源证券研究所有限公司建议投资者重点关注一季报业绩预告事件和中报业绩预告事件。业绩类事件主要集中在某些月份，4月份是其集中发生期。

主要观点

1. 一季报业绩预告：

   • 正面信号样本组在业绩预告后表现优于负面信号样本组。
   • 投资者应关注传递正面信息的公司，以获取超额收益。

2. 中报业绩预告：

   • 正面信号样本短期效应不显著。
   • 负面样本短期跑输市场，特别是公告前20日有正超额收益的样本，20日跑输市场近 3%。

3. 事件因子策略表现：

   • LONG(3,60,非中性) 策略在2015年3月涨幅为 23.29%，跑赢沪深300指数 9.90%。
   • LONG(3,60,中性) 策略在2015年3月涨幅为 17.63%，跑赢沪深300指数 4.24%。
   • 自2014年1月以来，非中性策略涨幅为 135.52%，跑赢沪深300指数 61.65%。
   • 中性策略涨幅为 126.91%，跑赢沪深300指数 53.04%。

关键信息

4月持仓组合

• 得分高于 60分 的股票共 423只，全部入选4月持仓组合。
• 得分最高的十只股票包括：泰格医药、德尔家居、仟源医药、苏交科、长方照明、新海股份、恒宝股份、华数传媒、浩宁达、长安汽车。

业绩类事件效应

• 业绩类事件因子包括14个，涉及业绩预告、业绩快报、卖方报告等。
• 业绩预告后持有20日的超额收益和打赢比如下（数据截至2013年12月31日）：

股权类事件效应

• 股权类事件因子包括高管增持、高管减持等。
• 高管增持（三次以内，10万-1000万）事件后20日跑赢市场 1%。
• 高管减持（10次以上，1000万以上）事件后20日跑赢市场 4%。

融资类事件效应

• 融资类事件因子包括可转债、公开增发、定向增发等。
• 定向增发（总市值50亿元以下）事件后20日跑赢市场 2.14%。
• 公开增发（市值规模300亿元以下）事件后20日跑赢市场 1.85%。
• 公开增发（市值规模50亿元-300亿元）事件后20日跑赢市场 -2.49%。

交易类事件效应

• 交易类事件因子包括成份股调整、限售股解禁等。
• 成份股调整（预测调入、入选1只重点指数）事件后20日跑赢市场 2.97%。
• 限售股解禁（定增机构配售股）事件前20日跑输市场 -2.68%。
• 限售股解禁（首发原股东配售股，解禁占比大于50%）事件前20日跑输市场 -5.92%。

附录：事件因子选股体系

1.1 事件因子选取

事件因子体系包括以下四大类三十二个因子：

• 业绩类：业绩预告、业绩快报、卖方报告等。
• 股权类：高管增持、高管减持等。
• 融资类：可转债、公开增发、定向增发等。
• 交易类：成份股调整、限售股解禁等。

1.2 选股策略

• 样本空间筛选：以全市场股票为样本，剔除上市未满3个月的新股。
• 股票得分计算：基于事件效应的方向、大小和时间效应，对筛选后的股票进行打分。
• 加权方式：采用等权加权。
• 行业中性：以沪深300的申万一级行业为基准。

1.3 选股组合名单

4月持仓组合包括以下股票（部分示例）：

• 泰格医药
• 德尔家居
• 仟源医药
• 苏交科
• 长方照明
• 新海股份
• 恒宝股份
• 华数传媒
• 浩宁达
• 长安汽车

完整的4月组合名单详见附表。

信息披露

• 证券分析师承诺：本报告由具有证券投资咨询执业资格的分析师独立、客观出具。
• 与公司有关的信息披露：申万宏源证券研究所有限公司隶属于申万宏源证券有限公司，具有证券投资咨询业务许可。