20221104-中国银河-电子行业三季报总结_三季度业绩承压_行业底部信号初现_36页_3mb

电子行业三季报总结

核心内容

• 三季度业绩承压：2022年前三季度SW电子板块营收2.07万亿元，同比下降1.32%，归母净利润1044亿元，同比下降25.32%。单三季度总营收同比增长3.31%，但归母净利润同比下降37.6%，整体毛利率和净利率环比均有所下降。
• 行业底部信号初现：随着去库存接近尾声，下游部分终端部件价格企稳回升，电子行业基本面触底信号初现，后续有望触底回升。
• 产业链分化显著：上游如半导体设备、功率半导体、电子化学品等保持增长，而中游制造和消费电子类需求受智能手机、可穿戴设备增速下滑及成本上涨影响较大。
• 细分赛道表现亮眼：化合物半导体、设备零部件、特种芯片、电子特气等赛道受益于国产替代和供应链安全，成长性良好。
• 投资建议：关注天岳先进、东微半导、拓荆科技、北方华创、江海股份、立讯精密、斯达半导、纳芯微、圣邦股份等公司。

主要观点

• 业绩分化：电子行业整体表现不佳，但部分细分领域如半导体设备、分立器件、电子化学品等逆势增长。
• 需求端结构性增长：汽车、新能源等领域需求增加，带动了上游相关行业的景气度。
• 去库存接近尾声：面板、MLCC等价格触底回升，库存趋于健康，但整体产能利用率仍较低。
• 供应链安全成趋势：国产替代需求迫切，推动供应链安全和自主可控成为长期趋势。
• 风险提示：地缘政治风险、宏观经济不及预期、下游需求不足、原材料成本上升、竞争格局恶化、产能过剩等。

关键信息

电子板块

• 总营收：2022年前三季度2.07万亿元，同比-1.32%
• 归母净利润：1044亿元，同比-25.32%
• 单三季度营收：同比+3.31%
• 单三季度归母净利润：同比-37.6%
• 毛利率：15.04%，环比-1.25pct
• 净利率：4.02%，环比-2.02pct

半导体板块

• 总营收：2977亿元，同比+10.72%
• 归母净利润：366亿元，同比-1.17%
• 单三季度营收：同比+1.87%
• 单三季度归母净利润：同比-31.67%
• 毛利率：29.49%，环比-3.00pct
• 净利率：10.35%，环比-6.92pct

元件板块

• 总营收：1785亿元，同比+2.82%
• 归母净利润：169亿元，同比-6.83%
• 单三季度营收：同比-4.57%
• 单三季度归母净利润：同比-13.41%
• 毛利率：22.03%，环比+0.64pct
• 净利率：10.27%，环比+0.38pct

光学光电子板块

• 总营收：5124亿元，同比-9.55%
• 归母净利润：23亿元，同比-94.27%
• 单三季度营收：同比-16.55%
• 单三季度归母净利润：同比-141.96%
• 毛利率：9.19%，环比-3.11pct
• 净利率：-5.18%，环比-5.16pct

消费电子板块

• 总营收：9021亿元，同比+21.87%
• 归母净利润：403亿元，同比+9.34%
• 单三季度营收：同比+26.09%
• 单三季度归母净利润：同比+25.48%
• 毛利率：13.05%，环比+1.11pct
• 净利率：5.49%，环比+1.34pct

电子化学品板块

• 总营收：380亿元，同比+15.12%
• 归母净利润：46.7亿元，同比+24.69%
• 单三季度营收：同比+3.36%
• 单三季度归母净利润：同比-1.92%
• 毛利率：26.96%，环比-1.28pct
• 净利率：10.24%，环比-5.61pct

重点板块表现

半导体设备板块

• 总营收：234亿元，同比+61.38%
• 归母净利润：47亿元，同比+97.78%
• 单三季度营收：同比+67.11%
• 单三季度归母净利润：同比+110.18%
• 毛利率：44.11%，环比-3.53pct
• 净利率：23.07%，环比-0.5pct

分立器件板块

• 总营收：645亿元，同比+12.61%
• 归母净利润：58亿元，同比+13.44%
• 单三季度营收：同比+1.7%
• 单三季度归母净利润：同比-2.8%
• 毛利率：24.04%，环比-8.7pct
• 净利率：9.48%，环比-9.13pct

集成电路制造及封测板块

• 总营收：SW集成电路测试板块519亿元，同比+15%
• 归母净利润：40亿元，同比-14%
• 单三季度营收：同比+12.6%
• 单三季度归母净利润：同比-30%
• 毛利率：16.78%，环比+1.14pct
• 净利率：7.17%，环比+1.41pct

模拟芯片设计板块

• 总营收：248亿元，同比-11%
• 归母净利润：32亿元，同比-46%
• 单三季度营收：同比-27%
• 单三季度归母净利润：同比-88%
• 毛利率：42.83%，环比-2.7pct
• 净利率：3.76%，环比-11.87pct

风险提示

• 地缘政治风险
• 宏观经济发展不及预期
• 下游需求不及预期
• 原材料及其他成本上升
• 竞争格局恶化
• 供给端产能过剩