20221104-格林期货-纸浆早报_2页_327kb

格林大华期货纸浆早报 20221104 总结

核心内容概述

本周纸浆市场呈现震荡格局，港口库存有所累积，但受人民币贬值及部分纸浆涨价函支撑，短期内价格维持高位。下游需求方面，文化纸和生活用纸延续刚需采购，整体交投氛围偏淡。纸浆市场受到多方面因素影响，包括进口量变化、产能利用率、企业库存及新建项目等。

主要观点

• 价格走势：纸浆价格短期高位宽幅震荡，市场观望情绪浓厚。
• 库存变化：国内主流港口样本库存量为177.7万吨，同比微增1.1万吨，环比上涨0.6%。青岛港累库明显，出货速度放缓。
• 产能利用率：双胶纸产能利用率65.5%，环比上升1.0%；铜版纸产能利用率59.2%，环比持平。
• 产量变化：双胶纸产量环比上升6.3%，铜版纸产量环比持平。
• 下游需求：生活用纸开工率47.7%，环比持平；产量小幅下降0.11%。整体下游需求偏弱，出版需求少量释放，需求增量有限。

关键信息

利多因素

• 港口库存：国内主流港口库存量为177.7万吨，环比上涨0.6%。
• 双胶纸市场：双胶纸产能利用率提升，产量增加，纸企生产积极性提高。
• 纸浆涨价函：部分纸浆的涨价函对市场形成支撑。
• 新建项目：
  • 晨鸣纸业：计划在寿光市新建年产30万吨针叶木漂白化学浆项目，建设期为2年。
  • 韶能集团：耒阳蔡伦纸品有限公司一期项目第九台生活用纸机TM9已出纸，单机产能超2万吨/年，年产50万吨抄纸。
• 进口情况：1-9月累计进口量2204.6万吨，同比减少3.6%。9月加拿大进口量11.40万吨，累计同比下降27%。巴西阔叶浆进口量同比上涨19.9%。智利Arauco MAPA项目将于11月运营，主要生产阔叶浆。

利空因素

• 下游需求疲软：生活用纸开工率维持在47.7%，产量略有下降。
• 进口量波动：9月纸浆进口量同比上涨8.3%，但环比下降4.0%，显示进口节奏有所放缓。
• 市场情绪清淡：交投氛围偏淡，企业维持中低位开工水平。

风险因素

• 人民币汇率：人民币贬值可能增加纸浆成本。
• 原油价格波动：原油价格波动可能影响纸浆成本及下游纸企利润。
• 下游纸企开工：下游企业开工率变化将直接影响纸浆需求。
• 资金面情况：资金面紧张可能抑制市场活跃度。

操作建议

建议投资者关注国内主流港口到港情况及下游纸企需求变化，短期纸浆价格或维持高位震荡态势，需警惕人民币贬值及原油价格波动带来的成本压力。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或时效性。报告中的观点和建议不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。公司可能发布与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师个人观点，不代表公司立场。

研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283