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格林大华期货LPG早报总结（2022年11月4日）

核心内容

本报告对LPG（液化石油气）市场进行了综合分析，重点围绕供应端变化、需求端预期、价格走势及潜在风险因素展开。整体来看，LPG市场在本周呈现供应减少、库存下降、价格震荡上行的态势，但下游需求受疫情等因素影响有所减弱，需关注后续变化。

主要观点

• 价格走势：预计LPG价格将震荡上行，主要受到国际原油价格上涨的利好支撑。
• 供应端：国内液化气产量因部分炼厂装置停工检修而下降，港口库存减少，显示供应端趋紧。
• 需求端：受疫情和气温下降影响，下游需求预计缓慢回升，但短期内仍受餐饮消费减少及物流受限的压制。
• 国际市场：沙特阿美公司11月CP价格上调，丙烷和丁烷价格分别上涨20美元/吨和50美元/吨，对LPG市场形成支撑。

关键信息

供应端变化

• 港口库存：本周中国液化气港口库存为188.62万吨，较上周减少3.37万吨或1.76%。
• 产量变化：液化气商品量总量为54.72万吨，环比增加2.79%。部分炼厂恢复生产，装置提负或增加外放。
• 装置检修：
  • 安庆石化从11月5日起装置陆续停车，检修周期预计60天。
  • 荆门石化自10月26日起逐步停工，检修周期预计60天。
  • 东方华龙液化气催化装置于11月5日起检修，恢复时间待定。

需求端变化

• 下游开工率：烯烃深加工开工率47.83%，环比下降0.34%；MTBE产能利用率58.2%，环比下降4.46%；PHD开工率81.66%，环比下降0.39%；烷基化产能利用率41.57%，环比下降0.16%。
• 下游复产：昌邑石化催化装置于10月29日复产，预计醚后碳四日产量为400吨左右；垦利石化催化装置于10月27日复产，预计日产量为300吨左右。
• 进口情况：9月我国LPG进口量283.92万吨，环比增长30.48%；其中丙烷进口量204.4万吨，环比增长28.21%；丁烷进口量75.33万吨，环比增长35.61%。

国际价格动态

• 沙特阿美11月CP价格：丙烷合同价格涨至610美元/吨，丁烷合同价格也涨至610美元/吨。
• 折合人民币成本：丙烷和丁烷到岸成本均约为5409元/吨。

操作建议

• 投资策略：建议投资者在价格低位时逢低购入。
• 关注因素：需密切关注国际原油走势、LPG相关市场动向，以及PDH装置检修情况和海外疫情进展。

风险因素

• 原油和天然气价格波动：国际油价变动直接影响LPG成本和价格。
• 交割风险：期货合约交割可能带来价格波动和流动性风险。
• PDH装置检修情况：PDH装置检修可能影响下游需求，进而影响LPG价格。
• 海外疫情进展：疫情可能影响国际供应链和市场需求，对LPG价格形成不确定性。

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