20180807-第一上海证券-中国光大绿色环保-01257.HK-中国光大绿色环保给予买入评级_目标价9.5港元_1页_143kb

中国光大绿色环保（01257）总结

核心内容

中国光大绿色环保在2018年中期业绩表现稳健，各项财务指标均实现同比增长，展现出高成长性与良好的盈利能力。公司获得机构给予“买入”评级，目标价为9.5港元，较当前价格有约23.54%的上涨空间。

主要观点

• 业绩符合预期：公司中期股东应占净利润同比增长41%，收入增长54%至31.53亿港元，EBITDA增长44%至10.29亿港元，整体财务表现稳健。
• 业务结构优化：公司持续推进业务多元化，其中生物质板块和危废处置板块均取得显著增长，分别贡献净利润增长36%和57%。
• 市场拓展迅速：公司新增投资额达31.6亿人民币，新签项目12个，覆盖多个省份，市场占有率进一步提升。
• 财务状况稳健：公司资产负债率仅为43%，流动比率高达173%，显示出良好的财务流动性与较低的财务风险。
• 未来增长预期明确：预计公司2018年和2019年的收入分别为65.1亿港元和83.6亿港元，归属于母公司的净利润分别为13.1亿港元和16.5亿港元，成长性显著。

关键信息

生物质板块

• 收入占比：81%
• 上网电量：同比增长78.7%至10.9亿千瓦时
• 净利润贡献：同比增长36%至4.7亿港元

危废处置板块

• 项目数量：10个
• 处置量：同比增长25%至6.9万吨
• 价格增长：约17%
• 平均处理价格：约3200元/吨
• 净利润贡献：同比增长57%至1.42亿港元

环境修复业务

• 新项目突破：已取得三个环境修复项目，涉及金额约9307万元
• 服务内容：提供工业园污染场地调查、风险评估及治理修复工程施工等服务

市场拓展

• 新增投资：31.6亿人民币
• 新增项目：12个
• 覆盖区域：浙江省、河北省、甘肃省、辽宁省、福建省等

财务状况

• 资产负债率：43%
• 流动比率：173%
• 运营收入占比：提升5个百分点至39%

未来预期

• 2018年收入：65.1亿港元
• 2019年收入：83.6亿港元
• 2018年净利润：13.1亿港元
• 2019年净利润：16.5亿港元
• 目标价：9.5港元（对应2018年15.0倍PE，2019年11.9倍PE）

总结

中国光大绿色环保凭借在生物质和危废处置板块的稳步增长，以及环境修复业务的新突破，展现出强劲的发展势头。公司财务状况稳健，运营收入占比提升，市场拓展成绩显著。机构对其未来增长前景持乐观态度，给予买入评级，并设定目标价为9.5港元，体现出对其长期价值的认可。